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两只千亿大白马“栽了”,又是机构踩踏?更有300亿公司闪崩跌...
文 | 中国基金报 莫飞 又一批白马股批量跌停了,今天的基金经理有点懵! 国电南瑞和双汇发展携手表演“大跳水”,市值蒸发分别超72亿和61亿。短短一日暴跌行情,两家公司就双双跌出“千亿俱乐部”。 而毫无利空消息冲击的热门股创力集团更是持续三连板跌停走势,当天超3.5亿主力资金疯狂出逃。还有300亿市值公司中炬高速更是飞出“黑天鹅”,引来筹码巨量抛售。 同一天,多只白马股集体“失蹄”,暴跌原因却各有不同。这背后到底是谁在砸盘?谁又在暗中接手掉下的飞刀? 不妨和基金君一起来看下。 国电南瑞市值蒸发72亿 电网投资建设遭收紧 今天,白马股集体暴跌再次成为市场热点,其中两只千亿市值的龙头股公司双双上演“大跳水”行情,也令投资者看的心惊胆战。 12月4日,电力股国电南瑞早盘股价低开低走,午后开盘股价更是快速跳水,跌幅一度逼近9%左右。截至当日收盘,国电南瑞股价报收20.90元,跌幅为6.95%,市值跌至966亿元。 从消息面来看,国电南瑞的大跌和此前出具的行业行政有关。日前,国家电网下发了《关于进一步严格控制电网投资的通知》。文中提出了“三严禁、二不得、二不再”的投资建设思路。以产出定投入,严控电网投资规模;聚焦效率效益,加强电网投资管理。此举标志着,电网大投资时代正式宣告结束。 今年以来,国电南瑞一直是大资金、大机构热衷布局的重点标的。截至三季报,陆股通、证金公司、中央汇金等大机构以及重阳投资、泰达宏利基金等位列公司十大流通股东之列、 从股价走势看,9月以来,国电南瑞股价也从最低17.20元一路上涨至最高23.46元,股价涨幅超40%,市值大涨超330亿元。不过,从11月19日开始,国电南瑞受行业政策收紧的影响,股价连续下跌,直至今日出现大跳水行情。 双汇发展跌出“千亿俱乐部” 猪价狠狠甩在地板上 和国电南瑞一样,在股价高位断崖式下跌的,还有此前风头正热的猪肉股双汇发展。 12月4日,双汇发展股价再度大幅低开,临近收盘股价大跌超6.7%,总市值跌至955亿元。截至当日收盘,双汇发展股价报收29.01元,跌幅5.99%,市值蒸发超61亿,曾经的千亿市值公司如今却遭遇资金疯狂砸盘。 从主力的流动情况看,双汇发展的筹码交换十分热烈,当天,主流净流出达9636万元,其中流入为2.97亿元,流出为3.92亿元,博弈较为激烈。这也意味着,双汇发展暴跌下,仍有不少资金在持续不断进场接盘。 不过,从当前猪肉股的表现看,近期由于猪价连续四周的调整,曾被市场疯狂追捧的“猪周期”也遭遇熄火。据农业农村部对200个批发市场监测调度,全国猪肉价格连续4周回落,降幅超过20%。12月1日猪肉价格为每公斤41.48元,比11月1日价格高峰的每公斤52.40元下降10.92元,降幅达20.84%。 除了双汇发展之外,另一只猪肉龙头股牧原股份的下跌行情也同样惨烈。数据显示,从10月28日至今,短短一个多月,牧原股份股价从103.60元跌至90.60元,区间跌幅12.5%,市值蒸发了280亿元。 不过有投资人士指出,猪肉股出现幅度如此深的大跌,其中也不乏一些资金提前获利了结。这是因为年初以来,猪价持续上涨,直至年末才出现了价格调控,这也让猪产业概念股的股价连续飞天,龙头股更是出现了股价翻倍的情况。不少重仓猪肉股的资金前期已经获得了十分丰厚的利润,此时面临行业调控,资金提前出货的动力十分充足。 数据显示,今年以来,多只猪肉股股价翻倍,布局猪产业的资金赚的盆满钵满。 300亿中炬高新飞出“黑天鹅” 子公司收购计划宣告失败 除了上述两家千亿市值的白马股大跌之外,更有300亿市值的中炬高新给出了一开盘就闪崩的走势,吓得资金仓皇出逃。 12月4日早盘,中炬高新就出现了股价闪崩的局面,股价触及跌停,尽管随后股价在跌停板附近徘徊,但仍不敌资金出逃压力,最终中炬高新当天仍以跌停收盘。当天中炬高新报收39.28元,成交额13.89亿元,市值缩水达34亿元。 从当天资金流出情况看,短短一天时间,中炬高新的主力资金出逃超5.9亿,净流出资金2.4亿,该资金流出量已经刷新近五日资金流出的最高纪录。 中炬高新的此番大跌,实际上和昨日发出的一则公告有关。昨日,中炬高新披露称,其全资子公司美味鲜收购朗天慧德公司持有的广东厨邦20%股权争议案,中国国际经济贸易仲裁委员会已作出终局仲裁。仲裁结果表示,公司全资子公司美味鲜拟以现金3.4亿元收购厨邦公司20%股权转让被判决失败,与朗天慧德签署的《股权转让协议》不具有法律效力。 这也意味着中炬高新子公司想要全资控股厨邦公司的计划宣告流产。这也让此前不少看好中炬高新发展的资金感受到了冲击。 对于中炬高新而言,此番收购失败意味着公司在“厨邦”为核心的调味品发展战略将受到巨大的影响。数据显示,2018年,中炬高新营业收入41.66亿元,同比增长15.43%;归属于上市公司股东的净利润6.07亿元,同比增长34.01%。其中,厨邦品牌主要营收和净利润为15.26亿元,3.22亿元,占中炬高新净利润的53.05%。 业内人士认为,作为中炬高新目前的主要盈利来源,以“厨邦”为核心的酱油业务发展扩大对于中炬高新来说尤为关键,回收厨邦剩余股权也成为中炬高新聚焦核心产业的重点。此次收购失败,意味着其双品牌战略同步发展、占据市场份额的计划可能将受到影响。 更有行业分析师认为,由于公司在整个治理结构、股权结构、顶层设计等方面存在较大不足,此次未能收购厨邦剩余股权对其发展又有着重大的影响,这也让中炬高新双百亿的目标不大可能实现。 创力集团跌停三连板 获利资金出逃明显 除了黑天鹅“爆雷”和产业政策调控之外,更有热门股高位回调,而这也成为白马股大跌的原因之一,热门股创力集团正是如此。 从12月2日开始,创力集团的股价就开始表演连续跌停行情。12月2日临近午盘收盘,创力集团股价突然直线跳水,股价闪崩跌停。12月4日,创力集团继续开盘一字跌停,股价报收12.57元,成交额5.33亿。 从消息面来看,创力集团本身并无明显的利空消息。从创力集团的股价走势看,这只个股也是因为沾上周期股复苏概念而获得主力资金大笔买入。据数据显示,从8月15日至今,创力集团股价从10.82元一路涨至最高17.65元,短短三个多月,股价涨幅超63%,股价也因此创下4年来新高。 这也意味着创力集团的连续吃下三个跌停板,核心原因正是资金获利出逃。12月4日当天,创力集团主力资金流出超3.5亿元。 从当天龙虎榜数据来看,创力集团的席位交易也主要以游资为主。其中买入前两名为中泰证券天津宝坻渠阳大街证券营业部、首创证券宁波河清北路证券营业部。卖出席位前两名为五矿证券杭州中山北路证券营业部、长江证券武汉百步亭安居西路证券营业部 资金年底离场多 核心资产仍存机会 白马股集体失蹄,也让不少投资者产生担忧和怀疑:白马股出事频频,资金都在抓紧跑,以后还能不能买白马股? 实际上,从上述一些白马股下跌的情况来看,多数公司的质地并没有发生太大变化,股价下跌仅仅只是资金、交易层面的变化。 有公募基金人士指出,今年以来不少优质白马股整体的股价涨幅惊人,即便是短期出现了回调,但是全年上涨的幅度依然较大,对于提前布局的资金而言,收益颇丰。在利空消息出现后,不少资金选择提前出货、获利了结。 “目前来看,不少白马股整体出现了一定的高估,股价需要进行回调,越是涨幅大的个股,资金兑现的力度越大。但是这并不影响白马股长期的投资价值。在调整至合适位置,仍有继续布局的机会。”上述投资人士表示。 另据了解,不少白马股是国内公私募基金重点布局、抱团投资的核心标的,受到年底考核业绩的影响,已经获益较多的投资经理会选择抛出筹码保住业绩,因此白马股本身面临抛盘的压力比较大,这仅仅是资金层面的变化。 值得注意的是,尽管前期涨幅较大的白马股遭遇了资金的调仓和抛出,但在股价深度回调的过程中,以北上资金为代表的外资机构却在持续流入,抢占优质筹码,长期加仓A股。 数据显示,12月以来,短短三个交易日,北上资金流入已经高达101亿元。而从10月24日至今,仅有一天为净流出,其余时间北上资金都是持续净流入,尤其是11月26日当天,北上资金净买入额高达216亿。 而从活跃个股成交情况来看,不少此前大跌的医药、旅游、电力、白酒等白马股,却成为北上资金持续买入的重要标的。以沪股通十大活跃股为例,一个多月以来,贵州茅台、恒瑞医药、中国平安等多个股成交金额超出6亿。 在业内人士看来,白马股调整仅仅是短期表现,以白马股为代表的A股核心资产仍存有机会。 国盛证券认为,不用过度担忧白马股调整,这一轮调整幅度和时间都将有限,中长期资金将源源不断流入,为各领域核心资产提供长期拖动力。 在国盛证券看来,外资持续保持单边流入趋势,加上明年险资、社保养老、年金等,都将为市场带来巨量的增量资金,银行理财子公司也将加速配置权益市场,国内机构增量将与外资一同构建统一战线,对各领域核心资产形成长期支撑。因此,后续核心资产波动整体将更加收敛。 安信证券认为,市场激进策略转向防守的过程是阵痛的,但拉长视角,市场中也很难找到其他公司来替代这些核心资产,静待市场企稳。 来源:中国基金报 原标题:突然暴跌!两只千亿大白马“栽了”,又是机构踩踏?更有300亿公司闪崩跌停!原因竟是...... 最新更新时间:12/04 20:59
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白酒消费税率暂不动,多日下跌的白酒板块全面上涨
记者|梅岭 消费税法征求意见稿公布后,12月4日早盘,连续多日下跌的白酒股全面上涨。截至上午收盘,A股白酒股板块整体上涨1.11%。 其中金种子酒(600199.SH)开盘后封上涨停,报6.22元/股;青青稞酒(002646.SZ)上涨3.09%,报10.35元/股;五粮液(000568.SZ)上涨1.62%,报128.08元/股;泸州老窖(000568.SZ)上涨1.06%,报81.21元/股;贵州茅台(600519.SH)上涨0.66%,报1125.34元/股。 在12月3日晚间, 财政部发布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》,白酒生产(进口)税率不变,白酒在生产(进口)环节征税,税率为20%加0.5元/500克(或者500毫升)。 中信证券研报称,消费税法征求意见稿发布,总体无明显变化,解除市场担忧。消费税改的关注主要落在白酒板块,短期担忧消除对白酒板块形成利好。 从个股基本面来看,今日涨停的金种子酒业绩表现不佳。今年前三季度实现营收6.93亿元,较上年同期下滑13.12%;归属于上市公司股东净利润为-7160.67万元,较上年同期大幅下滑4507.33%。由于销售商品收到的现金减少,今年前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为-1.73亿元。 青青稞酒今年前三季度业绩同样出现下滑,期内实现营收8.26亿元,较上年同期下滑13.17%;归属于上市公司股东净利润为2753.1万元,较上年同期下滑68.29%;经营活动产生的现金流量净额为-1.04亿元,较上年同期大幅下滑5920.71%。 11月底,青青稞酒控股股东华实投资将其持有的1000万股办理股权质押,质押用途为“补充质押”。截至11月27日,青青稞酒控股股东持有公司股份2.81亿股,累计质押1.8亿股,质押比例64.17%。 其他个股方面。近期,水井坊、泸州老窖上调产品价格,水井坊旗下四款产品建议零售价每瓶上涨20元-60元/瓶不等;泸州老窖核心产品国窖1573计划内配额价格每瓶上调20元。 五粮液在11月份迎来了多轮机构调研:11月4日35家机构前往,11月5日-11月7日多达114家机构参与调研,11月14日共30人机构投资者参加调研。 调研过程中,五粮液仍着重强调了公司营销组织变革,如设立21个营销战区,整合三家系列酒公司,推动五粮液品牌事业部变革,进一步提升了协同作战能力和市场工作效率。 今年6月,五粮液系列酒公司进行了全面整合。7月,系列酒公司已全面整合完成,目前正在进行招商相关工作。公司表示未来将持续重点做好产品结构梳理、渠道结构优化、市场化组织能力提升、品牌传播升级等四个方面的改革工作,改革的红利也将逐步释放。 贵州茅台方面,12月2日,黔西南州人民检察院官方微信发布称,贵州茅台前副总经理、茅台酒销售公司董事长王崇琳涉嫌受贿一案,由贵州省黔西南州监察委员会调查终结,移送检察机关审查起诉。日前,黔西南州人民检察院依法以涉嫌受贿罪对王崇琳作出逮捕决定。案件正在进一步办理中。 今年以来,已有8名茅台集团原高管被逮捕,罪名均为“受贿罪”。
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实探“10人公司”暴风集团办公地,玻璃大门紧锁
文 | 证券时报 王小伟 继乐视网之后,暴风集团正在成为又一家陨落的明星互联网公司。尤其随着12月3日一则公司仅剩10余人的公告,将暴风集团再度推上浪尖。 暴风集团是否按照交易所关注函的要求正在努力确保经营稳定?证代缺空之下,暴风集团公告是谁来负责撰写和提交交易所的?10余名员工目前各自负责哪一板块?能否推动公司早已停滞的车轮运转起来?……证券时报记者3日上午来到暴风集团最新办公所在地,试图解开前述疑问的答案。 记者发现,今年9月,暴风集团办公地址变更为“北京市海淀区北太平庄路2号21号楼5层”,不过这一地址在高德地图和百度地图中都无法显示。记者来到附近辗转找到这一地址时发现,这里是部分初创型小微企业的办公聚集区,5层处并没有任何暴风影音的公司标识,且由物业安保和公司安保层层把关,阻止任何旁人进入。在3日上午,除了一名保安之外,记者也没有看到任何一位员工出入暴风集团的办公所在地。 1、沦入“初创小微企业圈” 对于暴风影音的办公所在地,今年11月26日,已经有媒体记者赶赴位于北京海淀区的首享科技大厦探访。根据当时报道,“在大厦一楼的公司楼层指引上并已经没有了暴风集团的名字,大厦13层也已经是空空荡荡,只有零星的装修工人在这里作业。” 实际上,这处被曝光的大厦只是暴风集团前办公地点。今年9月,暴风集团发布公告表示,“因经营发展需要,于近日完成公司办公地址搬迁工作,公司办公地址、电话等变更为北京市海淀区北太平庄路2号21号楼5层。” 这一新地点位于北京是北三环外,紧邻牡丹园地铁站。目前北京的A股公司除了大型央企和市属国企之外,绝大部分民营公司都在北京四环甚至五环外办公,因此,暴风集团的最新办公地,对于不少A股公司来说,堪称黄金位置。 不过“北太平庄路2号”并没有明显标识。记者按照导航来到这里时,对应的公司为中国平安人寿和德恒商务会馆。记者来到会馆之内,发现A座、B座均为5层,但指示牌上都没有看到暴风影音的公司名字。由于北太平庄路2号A座均为中国平安办公地,记者逐一敲开了B座5层所有公司的大门,开门者均表示自己从业公司并非暴风。 经过向附近快递小哥打听,记者得知,暴风影音所公告的“北太平庄路2号21号楼”并非在地图所显示的“北太平庄路2号”区域内。继续西行之后,才能找到没有任何楼名和标识的“北太平庄路2号21号楼”。 9点30分,记者来到“21号楼”时,发现这里所显示的正规名称为“德恒会馆C座”。在这里的指示牌上,只显示了3到4层的公司名单,暴风影音并未名列在内。 那么,暴风影音所公告的办公地,究竟是否就是此地呢? 记者利用显示中所示的公司办公地址信息进行了印证。在C座显示区,首家公司名叫“北京盛唐本草科技有限公司”,“天眼查”信息显示,这家公司所在地就是北京市海淀区北太平庄路2号21号楼三层。由此可见,此处正是暴风集团所公告的新办公所在地。 2、“我不能告诉你我们这是什么公司” 记者对这里的其他企业负责人采访得知,在这里办公的公司都是采用租用形式,且多为初创期的小微企业。 根据天眼查统计发现,指引中所列公司多为2016年左右成立,注册资本多在500万元到千万元级别。因此,与其他小伙伴相比,暴风集团堪称一个“另类的存在”——它是在这里办公的唯一的上市公司。 暴风集团赴美上市失败后转投A股,于2015年3月登陆创业板,最高峰时市值突破408亿元,成为A股互联网阵营中名副其实的头部企业。公司股票当时之所以受到资金热捧,源于肇始自IPO材料中就表现出来的优于一般互联网企业的盈利能力。在上市之前的2012年-2014年,公司营业收入分别为2.52亿元、3.25亿元、3.86亿元,净利润分别为5584.73万元、3853.73万元、4194.15万元。尤其在上市的2015年,公司营业收入高达6.52亿元,同比增长68.85%,净利润1.73亿元,同比增长313.23%。 不过经历了“高光时刻”之后,公司很快盈利下坠,2018年亏损额已经接近11亿元。而从公司最新办公地的小伙伴“级别”来看,暴风集团已经沦入“初创小微企业圈”。 不过,与其他互联网公司不同,与新办公地其他小型企业也不同,除了在指示牌中隐去了暴风集团的名字之外,记者来到“21号楼”5层时,发现这里也没有任何公司标识,只有一面紧锁的钢化玻璃大门,将所有来访者悉数关在门外。 在记者连续敲门之下,一位保安终于现身。记者询问,“这里是暴风集团公司吗?”保安警惕的回问:“你具体找谁?”记者追问:“里面是否有办公人员办公?”保安再度回答:“你到底找谁?”当记者追问“这里是否是暴风公司”时,保安沉默片刻,稍后回答说:“我不能告诉你我们这是什么公司。” 如前所述,按照快递人士的指引,与天眼查所披露的办公地址相对应,我们可知,这里便是暴风集团公告所披露的新办公地址所在地。而通过现场环境以及安保人员回答来看,暴风集团在这里,既不开张纳客,也不显山露水,就这样实现了“隐身式办公。” 用“办公”一词来形容暴风集团也并不准确。12月2日晚,暴风集团曾发公告称,除已被批准逮捕的总经理冯鑫以外,公司高级管理人员已全部辞职,协助信息披露事务的证券事务代表也已经辞职,公司目前仅剩10余人。由于资金状况紧张,公司存在拖欠部分员工工资的情形。 而在记者在此等候的整个3日上午的时间,并没有一人出入5层办公场地。直到11:08分,前述唯一的安保人员也乘坐电梯下楼,骑上自行车飘然远去。 因此,通过记者实地探营的最新办公地和其他媒体所探营的原办公地可知,如今的暴风影音,无论是此前的首享科技大厦,还是最新的 “21号楼”,都已难见工作人员的身影,而且任何办公地的物业管理人员和周边公司员工都表示,对暴风公司在此办公并不知情。 值得注意的是,“隐秘式办公”的“21号楼”也并非暴风集团的长久之家。根据暴风集团公告,公司的办公场地租金支付到2020年2月底,届时如果无法及时缴纳租金,将面临无办公场地的风险。 实际上,除了办公地的诡异之外,目前暴风集团的公司网站、APP也都已经出现问题,客服电话也一直无人接听。记者按照暴风集团披露的最新办公电话拨打过去,只能听到类似接收传真一样的刺耳噪音。 暴风集团,这家曾经在2009年用户总数达到2.8亿的的超级明星公司,就这样尾随着乐视网,快速跌落神坛。而究竟何处才是谷底,目前仍未可知。 来源:e公司官微 原标题:实探“10人公司”暴风集团办公地!玻璃大门紧锁,保安:我不能告诉你我们是什么公司! 最新更新时间:12/04 14:25
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平安旗下又一独角兽上市,金融壹账通保守定价
记者 | 张艺 编辑 | 1 日前,中国平安旗下金融科技“独角兽”金融壹账通日前向美国证券交易委员会(SEC)递交了更新的招股书。更新版招股书中,金融壹账通披露了IPO发行定价区间——12美元/ADS至14美元/ADS。 此前信息显示,金融壹账通计划于12月13日在纽交所挂牌上市,股票代码“OCFT”。招股书显示,金融壹账通计划共计发行3600万股美国存托股票(ADS),并享有至多不超过540万股ADS的超额配售权。 以此计算,金融壹账通募资规模在4.32亿美元-5.04亿美元之间。金融壹账通此次募集资金主要用于增强平台技术能力,国际扩张和战略投资,销售和营销活动以及一般公司用途。 近一年来,赴美上市的中概股近期股价表现欠佳,且多数已破发,首日破发率也近半,企业在美融资难度提升。基于此,分析人士认为,金融壹账通采取保守的定价策略,或意在上市后,公司股价能有更为稳定的表现。 摩根士丹利、高盛、摩根大通和平安证券(香港)将担任本次发行的联席主承销商。 金融壹账通成立于2015年底,定位为面向金融机构的商业科技云服务平台(Technology-as-a-Service),其成功上市对于平安集团来说有一定意义。 近年来,中国平安围绕“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈布局。旗下平安好医生2018年在港交所挂牌上市,此次金融壹账通上市,意味着五大生态圈中再添一员平安系“大将”,金融壹账通也是平安系首家赴美上市的子公司。 作为一家成立不到4年的金融科技类公司,其仍处于快速成长期,营收增长较快,但一直处于巨额亏损状态,未来盈利能力也尚难判断。 招股书中的财务数据显示,2017年至2018年,金融壹账通营业收入由5.82亿元增长至14.14亿元,增幅达142.9%。2019年前三季度,公司实现营收15.55亿元,较上年同期增长72.3%。 在2017年至2019年前三季度,金融壹账通分别净亏损6.07亿元、11.90亿元和10.49亿元。金融壹账通在招股书中也进行风险提示称,截至2019年9月30日,公司累计亏损为33.839亿元(4.734亿美元)。 亏损金额在增加,好在亏损营收占比有所下降,从2017年的104.3%降至2019年前三季度的67.5%。但窟窿依然不小。 对金融壹账通的业绩,平安集团联席CEO陈心颖曾公开回应称:“平安科技业务的孵化和成长分为四个阶段,从建平台、引流量,到产生收入,最终产生利润。而目前集团对于金融壹账通的定位还在第二到第三个阶段之间。金融壹账通50%的成本是放在新产品上,如果不做新产品的话马上可以盈利。但金融壹账通还会持续进行创新产品的开发和投入。” 招股书中也表示,金融壹账通的发展将遵循四个阶段:平台孵化期、平台获客期、高速增长期、利润增长。而公司现在正处于发展的第二阶段,准备迈入第三阶段。 平安系第二阶段的“引流量”也从公司营收来源构成得以体现。 招股书显示,2017年、2018年、2019年前三季度,金融壹账通来自平安集团和陆金所及其附属企业的业务占总收入的比重分别为70.6%、64.7%和55.5%。尽管占比在持续下降,但平安系贡献的业绩仍占据着半壁江山。 在研发投入方面,金融壹账通重点布局人工智能、大数据和区块链等风口领域。招股书显示,截至2018年底,金融壹账通拥有超过1437名科研开发员工。金融壹账通在国内申请专利2850项,在其他国家和地区申请542项。 目前金融壹账通已成立四个科研机构,包括加马人工智能研究院、区块链研究院、保险智能风控实验室以及车险科技联合科研中心。 在国际市场方面,目前,金融壹账通已在新加坡、泰国、印尼、柬埔寨和韩国等10个国家和地区开展业务。
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解读|消费税征收环节未后移,但不意味着白酒行业高枕无忧
记者 | 袁颖琪 编辑 | 陈菲遐 1 12月3日晚间,财政部发布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》。消费税立法的靴子终于落地。 之前,因为市场预计会在消费税征求意见稿中落实之前国务院发布的《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》(下称《方案》)提到的“后移消费税征收环节”。这样会使酿酒行业的整体消费税负担大幅增长。此后,贵州茅台、五粮液等白酒行业龙头都出现了连续三日的下跌行情。 税率方面,《征求意见稿》没有调整具体税率。白酒还在生产(进口)环节征税,税率为20%加0.5元/500克(或者500毫升)。 值得关注的是,《征求意见稿》增加了实施消费税改革试点的表述,并授权国务院规定具体实施办法。即“国务院可以实施消费税改革试点,调整消费税的税目、税率和征收环节,试点方案报全国人民代表大会常务委员会备案。”这一调整也符合之前“后移消费税征收环节”的市场预期。此前《方案》也有提及结合消费税立法对其他具备条件的品目实施改革试点。 此外,《征求意见稿》还增加了消费税共治条款,明确相关部门需要配合税务机关消费税管理活动,加强消费税征收管理。这样做有利于维护健康公平的消费税法制环境。为后续在零售端征收消费税难度加大的情况下,需要多方配合征收提供了法律依据。 可以确定的是,消费税征收环节后移已经提上日程。虽然现在的《征求意见稿》没有将白酒的消费税征收后移至消费端。但是,不论从增加消费税试点的表述还是消费税共治条款都是为白酒消费税后移提供法律保障。 但是,由于白酒行业渠道复杂而且较为分散。既有行业大商,也有数以万计的烟酒店和个人团购,中小企业多,非一般纳税人多,在批发和零售环节征收消费税的难度要大于生产端征收。在零售端收取消费税,如何确保渠道商安规纳税,操作执行难度较大。而且,在个别地区开展白酒在零售端收取消费税的试点工作,也有可能造成不同地域之间窜货的现象。这也考验白酒厂商对经销商的管理能力。目前还没有落实消费税后移的相关措施。因此,即便是在试点地区开始在零售环节征税,短期内也较难实施。 从长期来看,消费税征收后移或许会使白酒行业发生深刻变革。 首先,消费税征收后移可能导致白酒行业集中度继续提升。名酒具有较大的议价能力,可凭借其自身的品牌优势、渠道优势等,或许会继续提价转嫁增加的消费税。但是,中小酒企产品售价低,在品牌、渠道方面也不具备优势,消费税的增加,势必会导致产品动销率下降,从而给企业经营带来负面影响,行业集中度有望向大酒企集中。 白酒渠道商的结构也会随之变化。酒业家2019年春节酒商利润调研数据显示,在接受调研的酒商中,名酒酒商综合毛利在6.3%-10.5%之间;区域名酒及地产强势品牌酒商综合毛利7.6%-19.5%;普通中小品牌酒商综合毛利在12%左右。可见,由于酒类价格逐步趋于透明化,渠道商的利润率并不算高。而消费税征收后移会进一步压缩渠道商的利润空间。大经销商的财务相对规范,利润空间可能会被压缩得更大。 另外,《征求意见稿》强调保持“消费税税赋水平总体不变”。如果以后在试点地区开展白酒消费税后移,那么白酒企业的总体税赋将有所增加。那么相应的,可能会有其他种类商品税率降低。
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这家公司上市后连跌三年,实控人刚解禁就要减持,此前已有多位高...
记者|梅岭 12月2日晚间,丝路视觉(300556.SZ)发布大股东拟减持股份预披露公告。占公司总股本比例29.10%的大股东李萌迪计划自公告之日起15个交易日后六个月内以集中竞价交易、大宗交易方式合计减持公司股份不超过334万股,占公司总股本比例的2.90%。 李萌迪为丝路视觉控股股东、实际控制人、公司董事长、总裁。此次减持原因主要是为偿还股票质押部分债务及自身资金需求。减持价格区间将根据减持时市场价格确定,且不低于公司首次公开发行股票的发行价(5.54元/股)。 实际上,丝路视觉上市初,股价曾连续26天涨停,达86.17元(前复权),此后便一路震荡下滑,跌了三年。12月3日,丝路视觉股价开盘后持续走低,盘中一度大跌4.94%,收盘报15.78元/股,下跌2.65%。按照15.40元价格计算,李萌迪此次减持金额约在5143.6万元上下。 数据显示,截至2019年三季报,李萌迪持有公司3340.98万元,质押股份1880万元,质押比例在56.27%。 10月31日,丝路视觉刚发布了首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告。本次解除限售股份为公司首次公开发行前股份,数量为3340.98万股,解除限售股东李萌迪本次解禁后,可实际上市流通股份数量为835.25万股,占公司总股本的7.252%。 此前9月4日,丝路视觉副总裁丁鹏青计划以集中竞价交易方式减持公司股份不超过7.5万股。截至10月31日,丁鹏青减持股份计划已经实施完毕,减持均价为17.19元,合计减持金额达到1289.25万元。 另外,在今年7月份,丝路视觉首发前持股5%以上股东董海平、裴革新和何涛拟在自公告之日起3个交易日后的6个月内减持其持有的所有公司股份,合计占公司总股本8.13%。 丝路视觉成立于2000年,2016年11月深交所上市,主营以电脑动画、图像设计、多媒体技术开发为主。主营收入为CG视觉场景综合服务。今年上半年实现营收1.61亿元,占收入比例50.01%,其中场景构建服务实现营收1.33亿元,占营收比41.10%。 今年1-9月份,丝路视觉实现营收5.33亿元,较上年同期增长20.04%;归属于上市公司股东净利润为1647.68万元,较上年同期下滑60.35%;经营活动产生的现金流量净额为-3100.892万元,较上年同期增长54.16%。 今年第三季度,丝路视觉实现营收2.1亿元,较上年同期增长40.94%;归属于上市公司股东净利润为1118万元,较上年同期增长40.15%。 国产动画电影《哪吒之魔童降世》上映3个月,票房实现50亿元,丝路视觉旗下公司瑞云科技为《哪吒》提供云渲染服务。同时,还为《战狼2》、《流浪地球》等爆款电影提供相关服务。 此前,丝路视觉财务总监在互动平台上表示:未来为优化瑞云科技股东结构,壮大资本实力,进一步深入发展视觉云计算平台业务,公司将全力支持瑞云科技融资事宜。根据其发展情况,未来不排除瑞云科技独立IPO的情形。 不过,瑞云科技并未纳入上市公司报表,且处于亏损状况,2017年瑞云科技亏损1291.6万元,2018年亏损497.06万元。
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货币资金仅224万的长城动漫,底部连拉五涨停,谁在炒作?
记者|梅岭 自11月15日创下3.11元/股新低后,长城动漫(000835.SZ)已经累计上涨达到46.30%。此外,在最近13个交易日内也7次登陆深交所龙虎榜。 12月2日,长城动漫因日价格振幅达到16.67%,日换手率达到21.70%登上深交所龙虎榜。 从盘后数据来看,西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部当日买入496.19万元,卖出437.82万元,西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部当日买入488.2万元,卖出385.2万元,交易频繁。 图片来源:深交所东方财富统计数据显示,近一个月内,西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部上榜次数达4次,成交额达3475.60万元,买入8次共1928.28万元,卖出5次,卖出1547.32万元;此外,招商证券股份有限公司北京车公庄西路证券营业部在一个月内也上榜4次,龙虎榜成交额3244.11万元,买入5次共1505.70万元,卖出5次合计1738.41万元。 12月3日,长城动漫震荡下行,上午收盘,长城动漫报4.74元/股,下跌1.86%。 近期股价大涨后,公司接连发布股票交易异常波动公告,表示公司目前经营情况正常,控股股东和实际控制人不存在关于本公司应披露而未披露的重大事项。但从公司基本面来看,公司负面信息较多。 11月20日,公司发布控股股东及一致行动人所持股份新增轮候冻结的公告,公司控股股东长城集团及一致行动人赵锐勇持有的公司股份被轮候冻结, 长城集团所持公司794万股(占其持股比例11.57%)被广西壮族自治区南宁市中级人民法院轮候冻结。 公司实际控制人赵锐勇所持公司330万股(占其持股比例100%)被广西壮族自治区南宁市中级人民法院轮候冻结。 截至11月20日,长城集团持有本公司股份总数为6861.97万股,占公司总股本比例为21.00%。长城集团累计质押的股份数量为6815.93万股,占其持股总数的比例达99.33%。 长城集团累计被冻结的股份数量为6861.97万股,占其持有公司股份的100%,占本公司总股本的21.00%。 此外,公司实际控制人赵锐勇持有上市公司股份总数为330万股,累计质押的股份数量为330万股,占其持股总数的比例达100%。 11月15日,公司发布新增部分债务到期未获清偿的公告。公司新增到期未清偿债务共计3161.89万元,占公司最近一期(2018 年12月31日)经审计净资产的93.33%。 公司表示正通过增加主营业务收入,降低运营成本等方式保证日常经营所需资金,逾期债务暂未对公司日常经营产生影响,但受逾期债务的影响,公司融资能力降低。 11月13日,公司发布公司及子公司新增银行账户冻结的公告,公司及其子公司的部分银行账户被冻结。11月7日,长城动漫收到证监会调查通知书,因公司及相关个人涉嫌信息披露违法违规,证监会决定对公司及总经理、董事会秘书和实际控制人赵锐勇进行调查。  财报显示,截至2019年三季度末,长城动漫归属于上市公司股东的净资产为-1875.6万元,较上年同期下滑192.19%。今年1-9月,公司实现营收5361.7万元,较上年同期下滑30.40%,归属于上市公司股东净利润为-3910万元,较上年同期增长50.74%。前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为-1444.9万元。货币资金仅为224.75万元,但负债合计达8.41亿元。
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第三例重大违法强制退市或是它!董事长曾抛“赌博论”,虚增利润...
文 | 中国证券报 黄灵灵 段芳媛 12月2日晚,千山药机公告,公司于11月29日收到证监会下发的事先告知书。根据告知书认定事实,上市公司2015年-2018年连续4年净利润实际为负,触及深交所关于上市公司重大违法强制退市实施办法相关条例规定的“重大违法强制退市”情形。 根据深交所相关规定,创业板不接受公司股票重新上市的申请。因此,千山药机如被依法依规作出终止上市决定,将永远在A股谢幕。 这是《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》颁布以来,继长生生物、康得新之后,第三例可能被实施重大违法强制退市的公司。 值得注意的是,截至9月30日,千山药机共有股东4.82万户。对这些人而言,昨晚是个无眠夜。 图片来源:Wind财务造假 实控人刘祥华被禁入市场 12月2日晚间,千山药机公告,11月29日公司收到中国证监会下发的《中国证券监督管理委员会行政处罚及市场禁入事先告知书》,公司2015年-2018年连续四年净利润实际为负,触及《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》第四条第(三)项规定的重大违法强制退市情形,公司股票可能被实施重大违法强制退市。 证监会认定千山药机2015年、2016年年度报告存在虚假记载,同时存在2017年未按规定对关联方非经营性占用公司资金履行临时报告义务等相关情形。除面临强制退市外,证监会还拟对千山药机罚款60万元,拟对实控人刘祥华罚款90万元、对关联人刘华山(刘祥华胞弟)罚款30万元,此外对其他相关人员拟分别罚款20万元、5万元不等。 《事先告知书》中细数千山药机2015年-2017年的相关“罪行”。 2015年:违规确认销售收入、虚构客户销售回款、虚减坏账准备、虚增利润 2014年千山药机与华冠花炮签订了烟花生产线合同,销售数量10条,销售金额1.05亿元。千山药机2015年相关年报及财务记录显示,2015年,公司完成10条烟花生产线的生产交付和调试安装,收到销售回款7883.1万元,确认销售收入8974.36万元、利润5769.37万元。 经查证,直至2017年12月31日,千山药机才向华冠花炮交付1条烟花生产线,作为华冠花炮试验和展示使用。立案调查后,千山药机于2018年2月6日至10日向华冠花炮交付剩下的生产线。 2014年至2016年期间,华冠花炮并没有向千山药机转入任何资金;2017年向千山药机转入的6500万元,实为长沙经济技术开发区经沣财务咨询有限公司向千山药机提供的借款。 上述行为导致千山药机2015年虚增收入8974.36万元,虚增利润5769.37万元。 另外,2015年,千山药机通过虚构销售回款,虚减了应收账款1.32亿元。根据其会计政策及相关应收账款账龄测算,千山药机当年少计提2015年坏账准备2181.16万元,虚增利润2181.16万元。 千山药机虚构销售回款、虚减应收账款及坏账准备,虚增销售收入,导致2015年度利润虚增7950.53万元,占当年年度报告披露利润总额的95.76%。 2016年:未如实对解除与太平洋证券的应收账款保理业务进行会计处理、虚增收入、利润及在建工程 2016年,千山药机与太平洋证券解除应收账款保理协议,其向太平洋证券支付了1.66亿元,同时,截至2016年底,相关未收回的被保理应收账款余额为1.17亿元。但千山药机会计账上未记录减少银行存款1.66亿元,也未记录应增加的应收账款1.17亿元。而是将支付给太平洋证券的资金作为千山药机华夏银行长沙分行账户与千山药机中国工商银行账户彼此间银行转款进行处理。 上述行为,导致千山药机2016年度虚减应收账款1.17亿元,虚减应收账款坏账准备1.17亿元,虚增利润1.17亿元,占2016 年年度报告披露利润总额的 52.21%。 另外,2016年千山药机再次与华冠花炮签订了两份烟花生产线合同,销售数量分别为20条和5条,合同金额分别为2.1亿元和5250万元。与2015年一样,千山药机违规确认的华冠花炮烟花生产线销售收入,导致公司 2016年虚增收入2.24亿元,虚增利润1.37亿元。同时,千山药机违规确认与中苋科技的捆包机生产线销售收入,导致公司2016年虚增销售收入1.37亿元,虚增利润 8016.71万元。 2016年,千山药机通过虚增在建工程9166.23万元,占公司2016年年度报告披露总资产的2.24%、占归属于上市公司股东净资产的9.75%;虚构销售回款,虚减应收账款1.32亿元,导致2016年少计提坏账准备2327.18万元,虚增利润2327.18万元,占当年年报披露利润总额的10.42%。 2016年,千山药机虚增在建工程、虚减应收账款及坏账准备、虚增销售收入,导致2016年虚增利润总额3.57亿元,占当年年度报告披露利润总额的160.05%。 2017年:未按规定对关联方非经营性占用公司资金履行临时报告义务 千山药机董事长、公司的实际控制人之一刘祥华及其胞弟刘华山通过:直接将千山药机及其子公司的资金转移至其实际控制的个人或单位账户;将千山药机通过民间借贷所融得的资金直接从出借方账户转至其实际控制的个人或单位账户;通过支付工程款、货款等名义将千山药机的资金转至其实际控制的个人或单位账户,三种方式占用上市公司资金。 经查证,2017年千山药机转入刘祥华、刘华山实际控制账户资金额19.4亿元,刘祥华、刘华山实际控制账户转回千山药机资金额8.02亿元。截至2017年12月31日,刘祥华、刘华山控制本人及关联方的银行账户实际违法占用千山药机资金余额10.12亿元。 上述违规占用行为,千山药机并未按照有关规定及时合规履行关联交易审议程序和信息披露义务,直至2018年6月9日,千山药机发布2017年年度报告时才披露。 针对刘祥华、刘华山及相关人员的种种违法违规行为,证监会下发了处罚决定。除了相关人被处以罚款外,刘祥华、刘华山因违法行为情节严重,被采取终身证券市场禁入措施。 深交所: 千山药机可能触及重大违法强制退市情形 深交所也于12月2日公告,公司2018年度经审计净资产为负,且2017年、2018年财务会计报告均被注册会计师出具无法表示意见的审计报告。根据《创业板股票上市规则》相关规定以及深交所上市委员会的审核意见,公司股票已自2019年5月13日起暂停上市。 12月2日,千山药机《公告》显示,根据事先告知书认定的事实,公司2015年-2018年连续四年净利润实际为负,触及重大违法强制退市情形。 在此情形下,公司现处的财务类指标退市程序将与可能的重大违法强制退市程序出现叠加。深交所将按照“触及即适用”原则,在其中任一情形触发终止上市条件时启动终止上市程序,并依规作出终止上市决定。 深交所表示,下一步,将按照“提高上市公司质量行动计划”工作部署,把好市场出口关,畅通多元化退出渠道,推进退市机制常态化,严厉打击违法违规行为,保障投资者合法权益。 投资者还有机会“下车”吗 如今,一纸行政处罚告知书,宣判千山药机已走到强制退市边缘。有千山药机股东向中证君透露,得知这个消息难以接受但也不得不接受,只能看有没有机会通过法律起诉拿回一些本钱了,但“基本不抱希望”。 还有一位股东表示:“36万股1440多万就剩个零头了,抱什么希望啊!人生经历啊!都快强制退市了还能怎么样。” 投资者是否还有“下车”机会? 根据创业板股票上市规则相关规定,上市公司被深交所出具终止其股票上市决定且未提出复核申请的,自深交所作出上市公司股票终止上市的决定后十五个交易日届满的次一交易日起,公司股票交易进入退市整理期;公司提出复核申请且上诉复核委员会作出维持终止上市决定的,自上诉复核委员会作出该决定后的次一交易日起,公司股票交易进入退市整理期。退市整理期交易期限为三十个交易日。 退市整理期间,公司股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期届满的次一交易日,深交所对公司股票予以摘牌,公司股票终止上市。 根据深交所《退市公司重新上市实施办法(2018年修订)》,创业板不接受公司股票重新上市的申请。因此,公司如被依法依规作出终止上市决定,将不能重新上市。 董事长刘祥华曾大喊 “赌博论” 被终身禁入市场的刘祥华在此次被罚终身禁入市场前,就曾因在股东大会喊出“赌博论”而“一炮走红”。详情请点击中证君此前文章:奇葩股东大会!股民问:血汗钱能拿回来多少?董事长答:你本来就是来赌博的 5月17日,在千山药机的年度股东大会上,一位散户对刘祥华抛出问题:“我(4月)25号买的股票,你们29号开市就停牌了,那是我一辈子的心血,你就告诉我如果退市了,我还能拿回来多少,给我一个心理准备。” 而刘祥华的回答竟是一个“赌博论”:“现在你不需要知道,也没有意义,我们今年一直在发暂停上市的风险提示,本来你买的心态就是赌博,我们这个股票的状况也适合你买股票的心态。退市的话就没了,恢复上市肯定涨很多倍。” 从打造千亿市值到或违法退市 千山药机起家于制药专用设备,2011年登陆A股。2015年,千山药机正式涉足慢病管理,后续对检测基因芯片、可穿戴设备及APP产品等进行开发。随着千山药机不断靠拢“基因检测”、“智能可穿戴”、“大健康”等火热概念,其股价最高曾蹿升至109元(未复权),市值达到280亿元。 图片来源:Wind当时,刘祥华喊出的口号是“打造千亿市值大健康公司”。但2017年,情况突然出现了大转折。 2017年,千山药机债务危机爆发,金额巨大的民间借贷、关联方资金占用、对外担保以及不明原因的资金收支事项让年报难产,本应2018年4月27日披露的2017年年度报告,直到2018年6月9日才披露,同时审计机构对其年报出具了“无法表示意见”的审计报告。 2018年,千山药机原审计机构仍表示无法按时出具年报,为此在2019年3月的股东大会上,公司更换了会计师事务所。 “换会计师事务所就是为了可以按时出2018年年报,因为我们之前的审计机构说没办法在4月30日之前按时出年报,这让我们有暂停上市的风险,所以我们换了一家会计师事务所。”刘祥华在3月的股东大会上解释。 换了会计师事务所,还是没有改变暂停上市的命运。因年报再次被出具“无法表示意见”的审计报告,5月10日深交所发布公告,千山药机“于2019年5月13日起被暂停上市”。昔日股价一度高达109元(未复权)的明星股千山药机,如今股价被暂时定格在了3.81元。
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三分钟看财报|紫金矿业70亿溢价收购金矿,谁会受益?
记者 | 曹立 编辑 | 陈菲遐 1 12月2日,紫金矿业(601899.SH)公告称,拟以13.3亿加元(约合70.3亿元人民币)收购加拿大上市公司大陆黄金股份有限公司(Continental Gold Inc.)100%股权。 紫金矿业本次收购价格为5.5加元/股,相对大陆黄金上一交易日的收盘价4.87加元溢价12.9%,较前20天成交量加权平均价有29%的溢价。 此次收购颇有看点。 大陆黄金是哥伦比亚的一家大型金矿公司,现有员工1101人,总部设在加拿大,其核心资产是位于哥伦比亚安蒂奇省的武里蒂卡(Buriticá)金矿项目100%权益。公告显示,武里蒂卡金矿项目黄金储量为165.47吨,品位8.4克/吨,无论从规模还是品质都大大高于紫金矿业此前持有的金矿。此外,武里蒂卡金矿项目还包括储量为653.17吨的白银。 数据来源:公司公告,界面新闻研究部武里蒂卡金矿项目最大的优势还在于,它能很快为紫金矿业贡献利润。公告显示,截至2019年10月,武里蒂卡金矿项目选厂建设已完成88%,预计2020年第一季度建成投产,在2020年达产后,紫金矿业的黄金产量将增加20%。 另外,紫金矿业此次收购的交易对手也并不简单。大陆黄金的第一大股东是纽蒙特黄金矿业公司(NEM.N),持有大陆黄金19.9%的股权。 数据来源:公司公告,界面新闻研究部没有纽蒙特黄金矿业公司的支持,这项收购显然不可能成功。纽蒙特黄金矿业公司成立于1916年,是全球最大的黄金矿业公司,是黄金行业里的前辈。 面对这样的前辈,紫金矿业要占到便宜可能不容易,换言之,并不排除紫金矿业的出价偏贵的可能性。 从纽蒙特黄金矿业公司的经营状况看,其2019年三季度末资产负债率为44.84%,ROE为14%,显然不属于缺钱周转的情况。 另外,紫金矿业的公告中并未披露该项目能给公司带来多少利润,不过我们可以大体测算一下。 武里蒂卡金矿项全维持成本为492美元/盎司,当前国际金价为1458美元/盎司,紫金矿业预计该金矿年均产金7.8吨(约合275,136盎司),假设国际金价维持现价,可带来毛利2.65亿美元,扣除哥伦比亚34%的企业所得税,实际净利润为1.7亿美元,约合人民币11.9亿元。这个数字相比紫金矿业2018年的净利润40.94亿元来说,已经相当可观。 紫金矿业此次收购标的对应的2019年市盈率为5.88倍,看似很便宜。其中有何玄机呢? 首先,以上测算只是基于理想情况,毕竟黄金价格还处在近几年高位,能否维持或再创新高仍是一个未知数。其二,探明的储量到实际开采的过程中也会有偏差。 从估值看,尽管紫金矿业出价较贵,仍有可能达成双赢。紫金矿业A股市盈率为25倍,而纽蒙特黄金矿业公司的市盈率为14倍。大陆黄金矿业带来同样的净利润,对紫金矿业的市值贡献更大。 当然,这只是一种猜测。此次收购的大陆黄金公司,“含金量”究竟如何,还要等明年一季度投产后才能揭开真面目。
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财务造假、资金占用,藏格控股领罚单,“青海首富”肖永明被市场...
记者 | 陈慧东 12月2日晚间,藏格控股(000408.SZ)披露公告称,因虚増营业收入和营业利润等问题,公司于12月1日收到青海证监局下发的《行政处罚决定书》,青海证监局决定对公司责令改正,给予警告,并处以60万元罚款。同时,公司实控人肖永明被采取5年市场禁入措施,并处以90万元的罚款。 据上述《行政处罚决定书》,藏格控股存在的违法事项包括虚増营业收入和营业利润,该公司通过开展虚假贸易业务的方式,在2017年和2018年分别虚增利润总额1.28亿元和4.77亿元(含相关的其他收益),导致该公司2017、2018年度财报存在虚假记载。 藏格控股存在的违法事项还包括虚增应收账款和预付账款,该公司通过开展虚假贸易业务的方式,在2017年和2018年分别虚增预付账款2.41亿元和2.81亿元,占公司披露总资产的3.11%和2.99%。 另外,藏格控股控股股东西藏藏格创业投资集团有限公司及其关联方利用虚假贸易业务预付账款、钾肥销售业务应收账款非经营性占用藏格控股资金共计22.14亿元,对此,藏格控股未按规定及时披露上述事项,也未在《2018年半年度报告》《2018年年度报告》中予以披露。 青海证监局下发的《市场禁入决定书》不仅对藏格控股实控人肖永明进行了处罚,还对藏格控股董事吴卫东、财务总监刘威给予警告,并分别处以20万元的罚款;对曹邦俊、肖瑶、王聚宝、郑钜夫、王卫国、姚焕然、亓昭英、邵静、侯选明、李光俊、蒋秀恒、方丽、张生顺给予警告,并分别处以3万元的罚款。 公开资料显示,2016年1月,格尔木藏格钾肥股份有限公司89.39亿元成功借壳金谷源,成为钾肥第二股,其实控人肖永明借此一跃成为青海省首富。但好景不长,上市后的藏格控股财务造假、信披违规、控股股东占用资金等问题缠身。2019年9月3日,肖永明因涉嫌违规占用上市公司资金被迫卸任藏格控股法定代表人。 10月23日晚间,藏格控股曾发布控股股东资金占用等事项的自查结果。公告显示,藏格控股控股股东非经营性占用资金约22.14亿元(本金),期间已归还5032.57万元(本金),截至以资抵债完成前占用余额约为21.64亿元(本金),本息合计22.62亿元。 梳理藏格控股借壳后近四年的业绩报告可以发现,2016年至2019年三季度,藏格控股归属于上市公司股东的净利润合计30.91亿元,但截至2019年三季度末,公司账面上货币资金仅剩0.40亿元,对比该公司2016年完成重组时年报中货币资金余额17.33亿元,藏格控股“消失”的净利润或与其控股股东资金占用事项有关。 针对上述财务造假进行会计调整后,藏格控股2018年的归母净利润为8.5亿元,扣非归母净利润为8.2亿元,未完成其重组时的业绩承诺。
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一天内涨停板、发澄清、收关注函的依米康,200亿战略合作对象...
记者 | 李莉莉 依米康(300249.SZ)的一波走位,引来看客无数。 11月29日晚,依米康披露战略合作框架协议。据公告显示,依米康与深圳腾龙控股股份有限公司(下称腾龙控股)签署战略合作框架协议,依米康为腾龙控股集团及其子公司在数据中心总承包业务、精密空调和软件业务的优选合作商。虽然该框架协议不涉及具体金额,但协议中却提到了腾龙控股预计未来3-5年的机电设备投资总额不低于200亿元人民币的预计。 12月1日晚间,一篇《依米康未来3~5年“成长无休”获200亿IDC机房总包服务》的报道出现在网上。 12月2日一早,受到200亿元这一惊人数字的刺激,依米康股价涨停得毫无悬念,从集合竞价起抢筹行情就热得发烫,“一字涨停”就是最好的体现。 12月2日中午11点40分,行情一片大好下,依米康却急忙发布澄清给市场泼冷水。澄清内容称,“公司发现相关媒体报道中的内容与事实不符”的情形。在澄清中依米康表示:协议中提到的“腾龙控股预计未来3-5年的机电设备投资总额不低于200亿元人民币”,是腾龙控股基于其公司战略布局考虑的自身投资规划,并非媒体报道的“公司获200亿IDC机房总包服务”、“依米康锁定200亿机房建设额”,公司已在公告中向投资者提示有关风险。在本次战略合作协议公告后,公司暂未与腾龙控股签署具体的项目或业务合作协议,公司预计对2019年度业绩不会有直接影响,未来对公司业绩的影响将视具体项目的推进和实施情况而定。 不过澄清并没有妨碍到市场的抢筹,依米康12月2日的涨停最终持续到收盘,收盘时,尚还有超过10万手的买单在排队。 来源:通达信事还没完,12月2日晚间,深交所对依米康下发关注函。 具体来看,深交所质疑集中在三点,其一就是公告是否有披露的必要;其二就是腾龙控股不低于200亿投资是否具有可实现性,依米康于其中具体受益程度;其三就是上述报道与公司之间的关联性。 监管层要求依米康在12月4日前,需将有关说明材料报送并对外披露,同时抄送四川证监局上市公司监管处。 来源:交易所回头再看看依米康对腾龙控股的介绍。据依米康披露,腾龙控股作为一家专业深耕数据中心专属定制服务市场的公司,目前有超过10个大型数据中心正在规划建设中,于2019年11月28日与包括摩根士丹利亚洲、中国南山集团、开元城市发展基金、海通恒信、华能景顺罗斯等在内的多家投资机构达成合作意向,腾龙控股A轮融资签约金额高达260亿元,为IDC行业最高融资额。腾龙控股自成立以来,已建成投入运营的腾龙数据中心包括腾龙亦庄数据中心(一期)、重庆数据中心(一期)等项目,目前已经与阿里巴巴、腾讯、百度等一线互联网公司达成长期业务合作,同时与中国联通、中国移动、中国电信达成长期战略合作。 来源:公告资料显示,腾龙控股成立于2016年5月3日,由任少龙夫妇合计持股100%,其中任少龙持股80%,魏佳琳持股20%,注册资本500万元。但记者从天眼查无法看到其实缴资本,更耐人寻味的是,这家公司的参保人员数为0。 来源:天眼查一直以来,依米康与腾龙控股相关方都有来往。截至目前,依米康与任少龙实际控制的腾龙数据中心投资主体腾龙数据(北京)科技发展有限公司(下称腾龙数据)、腾龙两江(重庆)科技有限公司(下称腾龙两江)发生过购销。 2017年1月,依米康全资孙公司华延芯光(北京)科技有限公司与腾龙数据签署《房屋租赁合同》,租赁期限为20年,截至2019年1-9月末,发生租金及物业管理费账面金额合计约5456.2万元(含税)。 2017年3月,依米康全资子公司四川桑瑞思环境技术工程有限公司与腾龙数据签署《腾龙亦庄数据云服务项目项目总包合同》,约定桑瑞思承接腾龙亦庄数据云服务项目,合同总金额为5.8亿元,项目分三期建设。目前,一、二期已交付最终客户阿里巴巴使用。腾龙数据基于最终客户的订单需求以及北京地区相关政府部门的规划建设、电力、能评等批文取得情况,适时开展第三期建设。 2017年8月,依米康全资子公司依米康智能工程有限公司(原名为西安华西信息智能工程有限公司)与腾龙两江签署《重庆两江新区数据云服务项目--项目总包合同》,合同总承包金额为6.01亿元人民币,项目分两期建设。 不过据依米康披露,截至目前腾龙数据应收账款余额约22985.76万元。截至2019年三季度末,公司计提腾龙数据坏账准备约1516.81万元。
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快看 | 高瓴资本416.62亿正式入主格力,还将给管理层4...
记者 | 张译予 格力电器(000651.SZ)混改终于落下帷幕。 12月2日晚间,格力电器公告称,格力集团与珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(下称珠海明骏)正式签署了《珠海格力集团有限公司与珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)关于珠海格力电器股份有限公司15%股份之股份转让协议》。 根据上述协议,珠海明骏将以近416.62亿元的价格从格力集团手中接下格力电器9.02亿股股权,占格力电器总股本的15%,正式成为格力电器第一大股东。同时,格力电器管理层接受了珠海明骏的合作邀请,双方正式签署合作协议。这也意味着历时半年的格力混改最终落定。 高瓴资本接手后,格力电器将处于无实际控制人的局面。本次权益变动后,格力电器除深港通(陆股通)外的前三大股东分别为珠海明骏(持股15.00%)、河北京海担保投资有限公司(持股8.91%)、格力集团(持股3.22%),上市公司股权结构较为分散。珠海明骏作为上市公司第一大股东,与第二大股东持股比例差距仅为6.09%,且珠海明骏与上市公司其他股东之间不存在一致行动、表决权委托、股份代持等安排。无单一股东持有上市公司50%以上的股份,亦无单一股东可以实际支配上市公司股份表决权超过30%。格力电器上述股东实际可支配的表决权份额均无法对格力电器股东大会决议产生重大影响,并无法控制格力电器的重大经营决策以及董事会半数以上成员的选任。 自今年4月1日格力电器披露《重大事项停牌公告》以来,格力电器混改事件引发外界广泛关注。其中交易价格、管理层激励计划、格力电器未来走向等问题也成为外界关注的焦点。其中,格力电器原有管理层能否最终保留成为影响格力电器未来发展的关键。 公告显示,珠海明骏的基金管理报酬和收益分成的41%将由格力电器管理层及其投资实体珠海格臻投资管理合伙企业(有限合伙)(下称格臻投资)享有,而其中的8%的部分将会以适当的方式分配给对格力电器有重要贡献的管理层成员和员工。同时,珠海明骏对格臻投资开放约24亿元人民币的投资份额。 值得注意的是,在本次交易完成交割后,各方还将推进格力电器层面给予管理层实体认可的管理层和骨干员工总额不超过4%的格力电器股份的股权激励计划。 有接近交易的人士对界面新闻记者表示,高瓴资本给予格力电器管理层股权激励是按照提示性公告的要求提供的激励措施方案,主要是为了维护管理层稳定,激发上市公司活力。 资深家电行业分析师刘步尘对界面新闻记者表示,关于股权激励方面,以董明珠为首的管理层,是大赢家。如果没有这次混改,管理层不可能获得这么大的权益。
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一个广告打涨停,打完涨停就澄清,这家公司和谁在玩双簧?
文 | 上海证券报 覃秘 一个广告就涨停,一个涨停就澄清,有这么割韭菜的吗,这公司在玩什么把戏? 12月2日开盘,依米康直接封上涨停板。 当天中午,公司发布澄清公告称,公司关注到有媒体在网络上发布题为《依米康未来3至5年“成长无休” 获200亿 IDC 机房总包服务》的文章,同时多个媒体对该文章进行了转载,公司发现相关媒体报道中的内容与事实不符,为了避免对投资者构成误导,现予以澄清说明。 “不实”的地方很清楚。 11月29日晚间,依米康发布了《关于签署战略合作框架协议的公告》,公司与深圳腾龙控股股份有限公司(以下简称“腾龙控股”)于11月28日在北京签署了《战略合作框架协议》,依米康为腾龙控股集团及其子公司在数据中心总承包业务、精密空调和软件业务的优选合作商。协议中提到,腾龙控股预计未来3至5年的机电设备投资总额不低于200亿元。 对照来看,在今天发布的《依米康未来 3~5 年“成长无休” 获200亿 IDC 机房总包服务》一文中,以“腾龙控股将在未来3~5年机电设备投资总额不低于200亿元”为起点,文章进一步延伸出:依米康作为腾龙优选承包商,将为其提供总承包服务,并就此得出了“依米康获 200 亿 IDC 机房总包服务”、“依米康锁定 200 亿机房建设额”等结论。 疑问就此出现。 第一,是谁发布的这篇文章?又是基于什么目的进行了延伸? 上证报记者查阅发现,该文是以广告形式出现的,文末署名为张浩。 第二,公司和相关利益方事前是否知情这篇文章,或者参与了制作这篇广告? 简单查阅即可发现,依米康与腾龙控股的签约活动发生在11月28日,当天,就有多家媒体对腾龙控股的再融资进行了报道,并提到了依米康作为腾龙控股的合作伙伴。11月29日,依米康的股价并没有出现明显异动。 再看依米康11月29日晚的公告,其内容包括:公司 2018 年的营业收入约 13.7 亿元,腾龙控股预计未来 3-5 年的机电设备投资总额不低于200亿元,基于腾龙控股的业务规模及公司业务能力,预计本次战略合作,将会对公司未来业绩产生积极影响。 惹出问题的正是这个公告中的“200亿元”。然而,进一步来看,腾龙控股的这个200亿元“预计”是如何得来的?与依米康有多大的关系?依米康如此公告的依据是什么,目的又是什么? 对此,有券商人士分析,依米康是明显的“两面讨好”,一方面希望炒作自家公司的股价,另一方面又希望回避监管,不承担风险。从公告内容来看,其表现就是,以无需承担法律责任的框架协议,画了一个200亿元的超级大饼,同时又以“具有不确定性”进行了所谓的风险提示。 依米康今天中午的公告,显然还是这种思路的延续,即在达到炒作股价的目的之后,以澄清的方式将公司撇清,以表明这些事情都不是公司干的。 就这种把戏,能逃脱监管的火眼金睛吗?背后究竟谁在帮依米康吹牛?值得深入调查。
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猪价降了,概念股集体大涨,牧原股份等龙头企业继续扩产
记者|梅岭 在猪肉价格出现下降后,概念股12月2日再次迎来大涨,截至上午收盘,猪肉概念板块整体上涨1.54%,成交额合计55.1亿元。 个股来看,截至上午收盘,天康生物(002100.SZ)上涨7.12%,报13.09元/股;牧原股份(002714.SZ)上涨6.15%,报92.14元/股;正邦科技(002157.SZ)上涨4.38%,报15.26元/股;新希望(000876.SZ)上涨3.50%,报21.29元/股;温氏股份(300498.SZ)上涨2.21%,报36.59元/股;唐人神(002567.SZ)上涨2.03%,报9.04元/股;天邦股份(002124.SZ)上涨0.47%,报12.88元/股。 根据农业农村部最新数据,11月18日-11月22日,全国16省瘦肉型白条猪肉出厂价总指数的周平均值为42.44元/公斤,环比下跌8.0%,同比涨141.0%。 农业农村部消息显示,临近月末,养殖户和规模养殖场对后市大体重生猪行情持看跌心态,出栏大猪数量增多,但市场需求有限,导致生猪和猪肉价格明显下跌。 11月29日,全国农产品批发市场猪肉平均价格为42.06元/公斤,比前一天下降0.5%。 卓创资讯则认为,近期猪价或再面临上涨。其分析,随着北方肥猪货源陆续消化,养殖单位抗价情绪渐起,近期东北、华北、华东猪价或触底反弹;中南大区禁调政策正式实施,业内观望情绪浓重,但同时看涨心态渐浓。 上市公司中,目前发布2019年11月商品猪销售情况简报的仅天邦股份。该公司2019年11月销售商品猪9.48万头,销售收入2.955亿元,销售均价41.91元/公斤(剔除仔猪、种猪价格影响后为33.17元/公斤),上述三数据环比变动分别为-30.09%、-20.71%、-1.79%。 天邦股份表示,2019年11月份出栏数量环比下降,主要是由于公司为了明年扩产做准备,减少了仔猪和种猪销售数量。今年1-11月份,天邦股份销售商品猪225.73万头,销售收入39.96亿元,销售均价17.22元/公斤,同比变动分别为16.29%、47.99%、41.05%。 近日,龙头猪企们依然没有停下扩产的步伐。 牧原股份12月2日公告称,公司拟以1.4亿元在河北、山东、湖北等6省份设立14家子公司,资金来源为牧原股份自有资金。公司方面表示,伴随着养殖规模逐步扩大,结合战略发展,需进一步打造集饲料加工、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的生猪产业链。设立子公司有利于公司扩大生产规模,提高产品市场占有率。 同日,牧原股份发布关于向激励对象授予限制性股票的公告,公司确定以11月29日为授予日,向符合条件的914名激励对象授予4271.07万股限制性股票,授予价格为48.03元/股,金额合计达20.51亿元。授予对象包括公司总经理、副总经理、核心管理和技术人员等。 11月底,牧原股份在接受机构调研时表示,公司现在面临的主要挑战是发展速度快带来的人才短缺。本次股权激励预留了20%的股份,准备奖励给优秀的新进员工。 温氏股份在11月底宣布下属全资子公司“温氏产投”以现金收购河南省新大牧业部分股份,涉及金额达3.51亿元。温氏产投通过本次交易合计获得新大牧业61.86%股权,后者商品猪出栏量大约70万头,2019年前三季度营收2.19亿元。 同日温氏股份公告,国家市场监管总局对温氏股份收购京海禽业股权案不实施进一步审查,公司从即日起可实施集中。温氏股份将正式开始布局白羽肉鸡市场。 此外,康达尔(000048.SZ)12月1日公告称,公司拟投建康达尔贺州市年出栏200万头生猪养殖产业链项目,项目计划总投资约60亿元,采用自繁自养的经营模式。 对于未来行情,牧原股份在接受机构调研时表示:猪周期将会再次出现。猪周期的背后是供求关系,供求关系的背后是利润率。以前企业发展缺钱,但是现在有所不同,非洲猪瘟的幸存者会有钱,可以做大做强,行业在资本的驱使下,从人才到管理,从技术到供应都会获得很大的提升,进而获取利润。 截至10月,温氏股份目前种猪存栏已经接近160万头,能繁母猪约有120万头,后备母猪约有40万头。每个月有约10万头的增量,去掉淘汰的,绝对增量约7-8万头。今年底公司拥有的产能可以达到3600-3800万头左右。
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新股分析 | 信披数据“打架”,开普云转战科创板隐忧重重
记者 | 赵阳戈 又一家新三板摘牌的公司将要冲刺科创板。12月4日,开普云将同金科环境一道科创板上会。值得关注的是,开普云此次招股书与挂牌新三板时披露的信息,存在诸多不一致的地方,其中2016年净利润相差达53.45%。2016年、2017年,开普云招股书中的前五大供应商也出现了调整。 与新三板挂牌时信披多处不一致 开普云成立于2000年4月17日,注册资本5035.008万元,实际控制人汪敏。公司致力于研发数字内容管理和大数据相关的核心技术,为全国各级党政机关、大中型企业、媒体单位提供互联网内容服务平台的建设、运维以及大数据服务。按照开普云的说法,公司累计为1500余家党政机关客户提供了服务。 2016年至2018年,开普云的营业收入规模分别为10577.17万元、15668.13万元、22803.43万元;归属于母公司所有者净利润分别为1351.34万元、3590.35万元、6277.39万元。开普云还预计2019年度可实现营业收入27502万元至30204万元,较2018年度增长20.6%至32.45%;预计2019年度可实现归属于母公司股东净利润6701万元至8041万元,较2018年度增长6.76%至28.09%。 需要指出的是,开普云此前于2017年2月23日在全国中小企业股份转让系统挂牌,后于2019年3月21日在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。但界面新闻记者注意到,挂牌期间,开普云的信息披露文件与此番申报文件存在不少差异。 一是员工人数问题,挂牌期间披露的截至2016年年底和2017年年底的员工人数分别为403人和416人,但在申报文件中的数据分别为410人和399人。 二是挂牌期间披露的2016年和2017年的董监高薪酬金额分别为150.89万元和307.77万元,但最新的申报文件显示两个数据分别为184.32万元和346.07万元。 三是前五大供应商数据,挂牌期间披露的2017年第五大供应商为北京顶尖时代科技发展有限公司,涉及金额113.49万元,但新披露的文件中显示当年第五大供应商为阿里云计算有限公司,涉及金额114.49万元,类似情况在2016年的前五大供应商信息上也有发生。 上述这些,开普云均以统计口径不同或者统计失误等解释作答。 来源:回函来源:回函更意外的是,在第二轮问询中,监管层还指出了几处不一致的地方。比如开普云招股说明书披露因会计差错更正调减2016年净利润705.23万元,差异比例达34.85%,而问询回复显示,这对2016年净利润的影响比例达53.45%,剔除股份支付影响后的比例也存在不一致。 另外招股说明书披露的关联担保金额、日期等内容与审计报告财务报表附注中披露的关联担保内容也有不一致的情形。 多次因税务问题被罚 除了上述之外,开普云近年内还多次因税务问题被罚。 其中,开普云扬州分公司因未及时办理2016年1月1日至2016年1月31日期间纳税申报手续,被江苏省扬州地方税务局第五税务分局处以罚款200元。该分公司还因未及时办理2017年印花税(资金帐簿)申报手续,被国家税务总局扬州市广陵区税务局第一税务分局处以罚款400元。  北京开普则因未及时办理2016年1月1日至2016年3月31日期间企业所得税纳税申报手续,被北京市海淀区国家税务局第五税务所处以罚款400元。另外,北京开普上海分公司因未及时办理2017年1月至2018年3月期间企业所得税的纳税申报手续,被上海市浦东新区国家税务局第三十九税务所处以罚款250元。 还有就是开普云拉萨分公司因未及时办理2017年10月1日至2017年12月31日期间企业所得税纳税申报手续,被拉萨市国家税务局柳梧新区税务分局处以罚款150元。该分公司还因未及时办理2018年1月1日至2018年3月31日期间企业所得税纳税申报手续,被拉萨市国家税务局柳梧新区税务分局处以罚款150元。到了2019年,这家分公司又因未及时办理2019年1月员工个人所得税代缴手续,被拉萨市国家税务局柳梧新区税务分局处以每日10元、共计70元的罚款。 金额虽小,但折射出不规范的事实。开普云自己称,基于业务拓展的需要以及部分客户要求投标人在项目所在地设立分公司等原因,公司在多地设立了分公司。但由于分公司业务规模相对较小,开普云也未向分公司派驻专门的财务人员负责税务申报工作,兼管税务申报的分公司人员因工作任务较多,在报税工作方面就存在一定的疏忽。 有8年的专利空档期 如果说税务方面的处罚还是小问题的话,那开普云专利之惑则耐人寻味。 说明书的内容显示,开普云目前取得发明专利10项,1项发明专利申请取得《授予发明专利权通知书》,1项发明专利申请进入实质性审核阶段。对比竞争对手,虽然远低于Oracle、IBM、Microsoft等大型跨国企业,但与国内的拓尔思、科创信息、太极股份、南威软件、泰得科技、国双控股、蓝海讯通取得内容管理和大数据相关授权发明专利数量分别为16、0、2、14、0、442、0项相比,公司取得内容管理和大数据相关授权发明专利数量10项的成绩,并不算最差。 但需要指出的是,这10项发明专利中,有9项是公司在2019年里集中获得。 来源:说明书来源:说明书公开信息显示,开普云这10项专利里,只有一项是在2010年1月20日申请获得,其余全部都集中在2018年7月才去申请,后于2019年5-6月取得《授予发明专利权通知书》,断档十分明显。在没有专利的日子里,开普云对此似乎也不以为然。据公司描述,由于早期规模不大、竞争关注度不高,以及发明专利需要经历较长的审核周期,公司申请发明专利的迫切性不强,保护意识不高,故在较长的一段时间内未申请发明专利。 来源:说明书另外需要指出的是,开普云还有一些资质即将甚至过了有效期限,比如CMMI-DEV V1.3 Maturity Level-5(CMMI V1.3版本成熟度5级)。开普云在回复中声称,CMMI(Capability Maturity Model Integration ForDevelopment,软件能力成熟度模型集成)是一种软件能力成熟度评估标准,主要用于指导软件开发过程的改进和进行软件开发能力的评估,目前公司已经启动再认证评估工作,预计将取得新的认证。
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本月163家公司近2900亿市值限售股解禁,股东收益最高达1...
记者 | 张艺 编辑 | 1 Wind数据统计显示,12月共有163家公司合计228.26亿股限售股解禁上市。以11月29日收盘价计算(下同),解禁市值2875.64亿元。 本月五周中,需要注意的是解禁压力集中的第四周(12月23日-27日)。这一周解禁数量90.1亿股,解禁市值居高达1337.64亿元;其余四周解禁市值相对平均,均在400亿元左右。 数据来源:WIND、界面新闻研究部12月期间,共有2家公司解禁数量超过10亿股,为两家快递公司韵达股份(002120.SZ)和申通快递(002468.SZ),均为定向增发机构配售股上市。 本月解禁市值超过100亿元的公司合计有4家,分别为韵达股份、申通快递、裕同科技(002831.SZ)、诚志股份(000990.SZ)。其中,韵达股份解禁市值高达479.69亿元,申通快递解禁市值218.22亿元。 以最新的股价来看,三七互娱(002555.SZ)、华创阳安(600155.SH)、山东药玻(600529.SH)相关股东的解禁收益高企,三七互娱股东收益解禁收益高达11倍,其余两家解禁股东收益超2倍。 数据来源:WIND、界面新闻研究部从本周数据来看,12月2日-12月6日共有41家公司47.98亿股限售股解禁上市,解禁市值为396.95亿元。 根据统计,限售股解禁数量超过1亿股的上市公司合计有14家,解禁数量前三分别为华安证券(600909.SH)、勤上股份(002638.SZ)、胜利精密(002426.SZ)。 解禁市值超过10亿元的上市公司共计有11家,首旅酒店(600258.SH)(62.99亿元)、华安证券(53.04亿元)、安车检测(300572.SZ)(44.64亿元)。 解禁数量是解禁前流通股数量一倍多的公司共计有4家,分别为太辰光(300570.SZ)、梦百合(603313.SH)、三维股份(603033.SH)、安车检测,均为首发限售股解禁。由于流通股份的大量增加,这类公司限售股解禁对自身股价影响较大。 从解禁股份的类型来看,定向增发机构配售股份有18家,股权激励限售股份有7家,首发原股东限售股份有14家,股权分置限售股份解禁2家。 数据来源:WIND、界面新闻研究部本周解禁市值前三的公司,预计解禁日期均在12月6日,不过截至发稿时,三家公司均未披露限售股解禁公告,具体解禁日期以公告为准。 其中,首旅酒店是本周限售股解禁市值最大的公司。根据计划,公司将有3.54亿定增机构配售股上市,占总股本数量的35.87%,约合市值62.99亿元。首旅酒店本周解禁是公司三年前的定增限售股解禁,当时的定增发行价为15.69元/股,期间经历了两次每10股转增2股的股份送转方案还有次分红派现。与现股价相比,相关股东有超过60%的收益。 三年前上市的华安证券本周有8.87亿股首发限售股解禁,约合市值超过50亿元。值得注意的是,华安证券正处于控股股东的减持窗口期内。9月11日,安徽出版集团刚披露拟减持不超过5500万元,减持比例不超过1.52%;9月28日,公司控股股东安徽国控集团及一致行动人天成投资又提出减持计划,二者合计计划减持不超过完4613万,减持比例不超过1.28%。华安证券今年自营收益大增,前三季度实现归属于上市公司股东的净利润增长1.44倍。同时,华安证券正处于破发状态,公司最新股价5.98元/股,低于发行价6.41元/股近一成。 安车检测相关股东收益则较为丰厚。公司发行价13.79元/股,两次高送转后,成本降至4.79元/股。公司最新股价43.64元,较发行价已有8倍的涨幅。且相关股东的持股成本远低于发行价。不过,公司近三年业绩年均增长率超过60%,这一增势表现良好。
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新股分析|中车入股对赌上市,逾期应收账款超三成,金科环境是家...
记者 | 赵阳戈 主营水处理的金科环境,在完成三轮问询后,将于12月4日科创板上会。 界面新闻发现,金科环境客户主要为地方政府及大企业,应收账款逾期超三成。虽然公司身处环保行业,但却多次受到环保、税务方面处罚。此外,从公开信息看,央企中车集团旗下公司曾在2017年末突击入股金科环境,两者还曾签订IPO对赌协议。 逾期应收账款占比超三成 金科环境成立于2004年7月,注册资金7707万元,是专业从事水深度处理及污废水资源化的国家高新技术企业,主营业务是依托公司自主研发的膜通用平台装备技术、膜系统应用技术、膜系统运营技术等三大核心技术,为客户提供装备及技术解决方案、运营服务以及资源化产品。该公司业务的市场领域主要包括市政饮用水深度处理、市政污水和工业废水的深度处理及资源化利用等。 金科环境2016年至2018年的营业收入分别为1.67亿元、2.63亿元、4.02亿元,归属于母公司所有者净利润分别为1654.5万元、3544.2万元、6696.77万元。同时,公司预计2019年度可实现营业收入约为4.86亿元至5.55亿元,较上年同期增长20.88%至37.97%;可实现归母净利润约为7045万元至8040万元,较上年同期增长5.2%至20.06%。 财务数据上,需要留意的是应收账款。金科环境2016年至2019年1-6月,公司各期末应收账款的账面余额分别为6505.3万元、7834.83万元、14006.82万元和9756.97万元,应收账款余额占当期营业收入的比例分别为39.03%、29.81%、34.83%和62.6%;其中账龄1年以上的应收账款账面余额分别为1613.2万元、1375.86万元、2847.67万元和2049.97万元,占各期末应收账款账面余额的比重分别为24.8%、17.56%、20.33%和21.01%。 来源:说明书来源:说明书来源:说明书金科环境表示,公司的应收账款规模随着经营规模扩大而增加,虽然客户主要为政府、大型企业等,资金实力强、信誉较好,但是未来如果公司欠款客户的资信状况发生变化,导致付款延迟,可能存在部分货款不能及时回收的风险,进而影响公司经营性现金流入,对公司带来不利影响。 实际上,上述担忧正在发生。2016年末至2019年6月末,金科环境应收账款逾期比例分别为32.83%、17.36%、33.7%和33.96%。公司解释,上述逾期主要是受客户性质的影响较大,公司客户多为政府、国有企业等单位,项目结算之后,需要经过较长时间的审计或者审批流程,从而导致付款期限滞后于合同规定的期限,产生较高比例逾期。‍金科环境提示,上述逾期应收账款较正常情况会拉长应收账款的回收期限,并可能产生一定的坏账风险。 曾多次收到环保、税务处罚 在招股说明书中,含有多个金科环境过往被处罚信息。 资料显示,2016年8月9日,原平市环境保护局曾就原平中荷在从事污水处理生产运行过程中出现氨氮、总氮超标排放的情况作出处罚,责令原平中荷立即停止上述行为并处以86898元罚款的行政处罚。金科环境解释称,根据原平市环境保护局分别于2019年3月29日和2019年7月4日出具的《证明》,原平中荷已按要求及时整改停止超标排放,并足额缴纳罚款,上述处罚不构成重大行政处罚。原平中荷即香港中荷的全资子公司,而香港中荷为金科环境的全资子公司。 2016年11月2日,因金科水务2015年《从业人员及工资总额》中的“从业人员工资总额”和2015年《财务状况》中的“本年应付职工薪酬(本年贷方累计发生额)”、“本年应交增值税”等相关财务数据的指标上报数与检查数不符,国家统计局朝阳调查队针对此出具《行政处罚决定书》,给予了金科水务警告并处以5000元罚款。金科水务乃金科环境的前身。 2017年8月14日,北京市昌平区环境保护局就喜嘉得在水及污水处理膜滤系统设备的生产组装过程中,在建设项目的水污染防治设施未建成之时即投入使用建设项目主体工程的情况,作出责令停止生产并处以罚款13万元的行政处罚。后续喜嘉得缴了罚款后并做了整改,金科环境称此违法行为不属于情节严重的情形,未导致严重环境污染、重大人员伤亡、恶劣社会影响,不构成喜嘉得的重大违法行为。喜嘉得则是金科环境的子公司,目前已转让。 2018年3月21日,因金科环境的控股子公司河北蓝荷未按照规定将其全部银行账号报告税务机关,高阳县地方税务局作出《税务行政处罚决定书(简易)》,对河北蓝荷处以罚款300元。 2019年1月18日,因2011年金科环境自己的境外法人股东完成股权转让交易后,公司未按照规定期限向主管税务机关报送相关股权转让合同复印件,于是国家税务总局北京市朝阳区税务局第一税务所出具《责令限期改正通知书》及《税务行政处罚决定书》,限公司于2019年1月23日前改正,并向公司处以罚款2000元。 中车突击入股对赌IPO 纵观金科环境股权变化的历史,最近一次增资发生在2017年12月。 2017年12月4日,公司董事会作出决议,同意将金科环境注册资本由7500万元增至7707万元,新增注册资本由宁波光懋投资管理合伙企业(有限合伙)(后改名宁波中车光懋投资管理合伙企业(有限合伙),下称中车光懋)以货币缴纳。2017年12月20日,公司股东大会审议通过此次增资事项。 2017年12月20日,中车光懋与金科环境及其全体股东签署《增资扩股协议》及其补充协议,约定中车光懋以货币2760万元认购公司的新增股份207万股(对应新增注册资本207万元),占公司增资后注册资本的2.6859%,其余溢价款2553万元计入公司的资本公积。根据大信会计师事务所(特殊普通合伙)2018年1月31日出具的《验资报告》,截至2018年1月30日,金科环境收到中车光懋缴纳的出资207万元,全部以货币缴付。 公开信息显示,中车光懋的合伙人除了一干自然人之外,是中车股权投资有限公司和中车基金管理(北京)有限公司,这两个法人股东均由中车资本控股有限公司100%控股。而中车资本控股有限公司上级为中国中车集团有限公司,再往上则是国务院国资委。上市公司中国中车(601766.SH)的控股股东就是中国中车集团有限公司。 来源:回复函对于中车集团系的入股,金科环境在回复函中直言,突击入股就是为了对赌公司IPO。回复函称,若金科环境未能在2019年12月31日之前完成报送A股上市申报材料,中车光懋有权要求回购方回购:若截至2022年12月31日未能完成上市,中车光懋有权要求回购方回购所持有股数的10%;若截至2024年9月30日仍未上市,中车光懋有权要求回购方回购所持有股数的90%。当然,鉴于金科环境已于2019年5月16日向上交所报送此次发行及上市的申请文件,中车光懋的相关协议已于2019年5月16日终止。
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中手游集团:一款游戏打天下,“IP手游之王”并购式高增长能否...
文|市值风云  扶苏 流程编辑|小白 风云君很怀念小时候一放学就直奔网吧的日子:那逼仄昏暗压抑的环境、汗臭与烟味弥漫的空气、四方笨重的老旧机器(印象中没有半点炫酷的RGB氛围灯),当时居然浑然不觉有何不适。 那种一心一意打游戏的专注,用专业精神对待业余爱好的态度,好像平生再未体验过。想想当时要是把那股劲头用在学习上、或者把妹上,风云君应该不至于还是单身狗一枚、干着代客泊车的营生…… 而在众多游戏里,《仙剑奇侠传》和《大富翁》伴随风云君度过了青葱岁月,留下了难以磨灭的回忆。回头来看,无论是从剧情、美工和配乐等方面来看,它们都称得上是那个年代的经典之作。 时至今日,过去盛行的客户端游戏(PC games)已不再占主导地位。 据Newzoo发布的《2019年全球游戏市场报告》,手机端游戏(Smartphone games)占全球游戏市场36%的份额,成为今日主流。 (来源:Newzoo《2019年全球游戏市场报告》) 而最近有一家新上市的手游公司引起了风云君的关注,其招股书封面更是一下子就让风云君回忆起美好的青葱岁月…… 一、国内IP手游之王 中手游(0302.HK),于今年10月31日在港交所上市。 这并不是公司的第一次上市。2012年9月,中手游在纳斯达克上市,股票代码为“CMGE”。当时是中国第一家在美国证券交易所上市的手游公司。 仅在3年后的2015年8月,公司因私有化从纳斯达克退市。至于退市原因,公司表示是“为了最终能转回中国内地上市”。 从美股退市、并转回港股或A股上市的公司并不罕见,各有各的理由,大多无非是海外投资者不买账,市场估值和公司自我认知有不小的差距。逐利耳,亦无可厚非。 先来看看公司的收入和净利润规模。 2018年,公司收入16亿元,同比增长57.6%;净利润3.2亿元,同比增长2.8%。 公司最新的业绩表现优于过往披露的任一时期。2019年上半年,公司收入15.3亿元,同比增长127.4%;净利润2.5亿元,同比增长53.6%。 从收入规模来看,中手游在国内整体手游市场中的地位并不算突出。 据易观智库消息,公司2018年的市场份额为1.5%,在国内手游公司中排名第9。而国内前两大手游公司腾讯和网易,其市场份额分别高达56.9%和19.5%,牢牢控制2/3的市场份额。 (来源:易观智库,公司招股书) 不过,如果按发行IP游戏所得收入来计,中手游则名列榜首,占据了13.7%的市场份额。 还是风云君总结的套路:只要限定词足够,要拿到靓丽的名次并不是什么问题。 就细分行业来看,目前国内IP手游市场仍较为分散,前五大IP手游公司的合计市场份额不足50%。 (来源:易观智库,公司招股书) 二、业务模式依赖IP授权和外部开发,自研能力不足 以中手游为例,我们简单来了解一下国内IP手游公司的业务模式。 IP,全称“Intellectual property”,意为与文化产品或艺术作品有关的知识产权,例如来自受欢迎的动画、小说和电影的主角或人物。 以IP为基础开发的游戏、电影、电视剧等,通常被认为有庞大的粉丝群体、市场认可度和商业价值。 国内IP手游行业的价值链主要包括以下参与者: (1)IP版权方:IP版权方向手游开发商或发行商授权IP,为游戏开发的角色、图像及故事情节等提供基础。 (2)手游开发商:除了开发原创游戏外,手游开发商也会取得IP授权,并通过内部开发团队将其开发为手游。 (3)手游发行商:手游发行商凭借其全平台发行及市场推广能力,利用自营或第三方发行渠道发行和推广游戏。 (4)手游发行渠道:较为多样化,例如应用市场Apple App Store和Google Play,手机制造商拥有的应用市场如华为应用商店和小米应用商店,第三方公开平台腾讯应用宝和奇虎360手机助手,社交网络如微信和QQ等。 (5)手游玩家:这是手游行业的核心价值。 中手游作为一家国内领先的IP游戏营运商及发行商,其本身并不生产IP。而是与IP版权方、游戏开发商及发行渠道合作,最终向游戏玩家提供多种游戏。 其游戏来自两个渠道:IP版权方和游戏开发商。 (1)IP版权方:指中手游获得IP版权方的IP授权,或买下成为自有IP,然后委托第三方游戏开发商或通过自身的内部开发团队,以该IP为基础开发手游。 (2)第三方游戏开发商:公司直接代理来自第三方游戏开发商已开发好的游戏。 公司的IP游戏收入因此可分为两个来源:来自获授权或自有IP;和来自游戏开发商的IP。 除IP游戏收入外,公司还有一部分非IP游戏业务带来的收入,例如将IP再授权给第三方等。 IP游戏收入是公司收入的主要来源。 2019年上半年,公司来自获授权或自有IP的游戏收入为9.97亿元,来自游戏开发商IP的游戏收入为2,100万元,两项IP游戏收入合计占总收入的66.6%。 不过,IP游戏收入占比曾在2018年下降至39.6%,公司的非IP游戏收入当年大幅上升至9.65亿元,成为当年第一大收入来源。 公司在2018年签订了多份IP授权协议。例如,公司在2018年12月与腾讯订立IP授权协议。根据协议,公司将《仙剑奇侠传3》的五年独家IP授权授予腾讯,后者可用于开发及营运电视剧集。 这份协议在2018年和2019年上半年分别给公司带来了1,780万元和360万元的收入。 值得一提的是,此处授予腾讯的IP《仙剑奇侠传3》目前是公司的自有IP。该IP来自公司于2018年5月收购的子公司北京软星。 北京软星原是台湾大宇的子公司,后者是一家全球知名的游戏研发公司,曾打造出多款知名客户端游戏。2018年,公司以2.13亿元收购北京软星51%的股份,实现并表。 这次收购使得公司拥有了原属于台湾大宇的五个知名IP系列,包括《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》、《大富翁》、《明星志愿》及《天使帝国》。 此外,公司还获得了使用台湾大宇所拥有的全部IP的权利。 对于公司来说,收购北京软星的价值不仅是获得知名IP。 过去,公司的游戏开发依赖第三方游戏开发商,内部研发能力不足。 而北京软星拥有丰富的游戏开发经验,曾成功开发《仙剑奇侠传》、《大富翁》及《仙剑客栈》等客户端游戏,并具备一定的手游研发经验,曾在2017年开发了其第一款手游《仙剑奇侠传幻璃镜》。 公司正在专注于加强其游戏开发能力。除了北京软星,公司在2018年还以8亿元收购了另一家游戏开发公司文脉互动的全部股权,后者曾开发《血饮传说》、《热血战歌》及《屠龙战记》等手游。 收购北京软星和文脉互动分别给公司带来了9,570万元和6.98亿元的商誉,导致公司商誉的账面价值从2017年的3.25亿元攀升至2018年的11.2亿元。 此外,除商誉外的其他无形资产,包括IP版权和游戏版权等的账面价值,也从2017年的3,510万元上升至2018年的1.18亿元。 公司商誉及无形资产占净资产的比重从2017年的39.7%上升至2018年的66.4%。 值得注意的是,虽然公司通过收购北京软星和文脉互动拥有了自有IP和内部研发能力,但公司长期以来大部分的游戏收入来自代理第三方游戏开发商的游戏,以及基于IP版权商授权的IP开发的游戏。 而公司表示,预计未来大部分收入来源仍与过去相仿,即自有IP游戏的收入占比很小。 三、游戏产品分析 1、得益于调整游戏组合,用户变现能力提高 “生命周期”,指一款游戏的市场寿命,即自游戏初始发行,至活跃用户数和收入均出现不可逆转的大幅下滑为止的这段时间。 手游的生命周期较短,据易观智库的统计平均为6-12个月。公司的游戏大多是以IP为基础的中重度游戏,其发行游戏的生命周期为1-4年,高于市场上手游的平均生命周期。 相比之下,市场上客户端游戏的平均生命周期为5年以上,网页游戏的平均生命周期为2年。 这也意味着手游市场的竞争要更为激烈,行业变化无常。 公司的IP游戏收入曾在2017年和2018年连续两年下滑。 2018年,公司IP游戏收入为6.31亿元,同比下跌5.4%。而在2019年上半年,公司IP游戏收入同比大增283%,至10.18亿元,今年上半年的IP游戏收入已超过去年全年。 我们通过四个指标来衡量公司游戏的表现,分别为:(1)平均每月活跃用户(MAU);(2)平均每月付费用户(MPU);(3)平均每付费用户收入(ARPPU);(4)付费率(MPU/MAU)。 公司的MAU和MPU均在2018年和2019年上半年实现了50%以上的高增速。 2019年上半年,MAU同比增长63%至1,399万,MPU同比增长68.1%至102万,MAU和MPU均创下历史新高。 不过,公司的MAU和MPU在2017年时出现严重下跌,其中MPU的跌幅更高达46%。原因是公司在2016年7月出售了《全民枪战》和《炫舞团》两款游戏,公司称这是公司最受欢迎的两款游戏。 既然这两款游戏受众颇广,曾贡献了将近一半的MAU,公司为何还要出售? 公司目前的游戏组合以MMORPG类(角色扮演)为主,这类游戏通常拥有更长的生命周期和更高的付费率。而之前出售的《全民枪战》和《炫舞团》,分别属于STG游戏(射击类)和LTG类(休闲类)。 我们来看ARPPU和付费率。 2016年,即公司出售《全民枪战》和《炫舞团》的同年。当年公司平均每付费用户收入为138元,用户付费率为4.6%。 而在公司出售这两款游戏后的2017年,公司的平均每付费用户收入和用户付费率都有明显提升,分别为170.3元和6.9%。 可见出售《全民枪战》和《炫舞团》,确实提升了公司的用户价值。 2019年上半年,公司的平均每付费用户收入为250.6元,用户付费率为7.3%,均创历史新高。 2、“爆款驱动”的收入特征日益明显,成长期游戏收入占比小 与端游、页游等类似,手游也是一个“爆款驱动”型的市场,即意味着手游公司的大部分收入来自其中的某几款热门游戏。 据公司披露,公司按收入计的前五大游戏长期以来占公司总收入的60%以上。 2018年,虽然当年公司IP游戏收入同比下滑5.4%,但前五大游戏合计收入较去年同期增长52%至9.62亿元。 2019年上半年,前五大游戏收入占总收入的比重进一步上升至75.2%。 总的来说,公司收入受“爆款驱动”这一特征的影响日益明显。 上文提到,国内手游的平均生命周期仅为6-12个月,而公司所发行的IP手游的平均生命周期为1-4年。 风云君统计了公司2016年至今的每年前五大游戏排名。 2019年上半年,公司前五大游戏分别为《传奇世界之雷霆霸业》、《曙光之境》、《凡人飞仙传》、《龙珠觉醒》和《航海王强者之路》。 其中,除了《龙珠觉醒》外,其余四款游戏均为过去发行的游戏,其中《航海王强者之路》和《曙光之境》曾在过去几年中多次位列榜首。 (来源:市值风云根据公司招股书整理) 通常,手游的生命周期分为三个阶段: (1)成长期:指玩家人数及所产生的收入大幅增加的时期; (2)稳定期:指玩家人数及所产生收入呈稳定的时期; (3)后期:指玩家人数所产生收入减少的时期。 据公司披露,目前上榜的前五大游戏均处于稳定期,而公司占收入比重较高的其他手游也多处于稳定期和后期。 处于成长期的手游数量不足,是否意味着公司未来收入增长受限? 从公司最新的前五大游戏收入排名来看,目前占据第一的是《传奇世界之雷霆霸业》。2019年上半年,该游戏贡献了7.72亿元的收入,占公司当期总收入的50.5%。 值得注意的是,从公司披露的历史数据来看,单款游戏占公司总收入一半以上的情况以往从未出现过。 此外,《传奇世界之雷霆霸业》的平均每月付费用户数(MPU)和用户付费率(ARPPU)均创下了公司有史以来单款游戏的最佳水平,分别为3.12亿和15.8%。 不过,《传奇世界之雷霆霸业》之前未曾出现在公司前五大游戏排名榜上,它来自公司2018年收购的子公司文脉互动。 这并非一款新的IP游戏。在公司收购文脉互动前,这款游戏已经在市场上推出多时。从国内游戏社区TapTap的评论区来看,用户之前对这款游戏的评价多为“氪金”。 (来源:TapTap) 2018年10月,公司在收购文脉互动后,重新推出《传奇世界之雷霆霸业》的安卓版。从公司公布的ARPPU和付费率来看,这款游戏延续了其一贯的“氪金”特色。 这款极高“氪金”度的游戏,虽然目前给公司贡献了50%以上的收入,并使得公司当期业绩暴增。不过,其高增长性能否维持呢? 公司并未披露该游戏在2019年以前的MAU、MPU和ARPPU等指标。由于该游戏的IOS版在今年8月已下架,第三方市场调研机构App Annie也不再披露该游戏的历史数据和现有数据。 (来源:App Annie) 等公司公布下半年财报时便知晓。 3、未来重点:推出自有IP游戏 再来看看公司即将发行的新游戏。 公司在2018年通过收购台湾大宇的前子公司北京软星,获得了5个台湾大宇的热门IP系列:《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》、《大富翁》、《明星志愿》和《天使帝国》。 从披露来看,公司目前正在紧锣密鼓地为这些IP开发新的游戏,部分新游戏已经进入Beta测试阶段。 (来源:市值风云根据公司招股书整理) 根据计划,公司将在今年下半年和明年相继推出《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》和《大富翁》系列的新IP游戏。 计划表显示,公司将于本月推出四款新游戏,分别为《仙剑奇侠传7》、《仙剑:九野》、《轩辕剑苍之曜》和《大富翁H5》。 不过,截至风云君完稿,这四款游戏仍处于Beta测试阶段,目前仍未推出正式版本。 四、财务分析 1、毛利率稳定,研发费用增加 来看看财务指标。 公司的销售成本主要包括发行渠道费用、付给IP版权方的提成和版税等。 从收入中扣除销售成本即得到公司的毛利润,其占公司收入的比重一直较为稳定。2019年上半年,公司的毛利率为34.6%。 公司的销售费用率近年来一路走低,2019年上半年为9.2%。 销售费用率的走低与公司近年来新发行游戏数量较少有关。以按收入计的前五大游戏为例,2019年上半年新发行且进入排行榜的仅有《龙珠觉醒》这一款游戏。 公司2019年上半年的管理费用率为7.3%。此外,公司的研发费用包含在管理费用内。 研发费用占管理费用的比重近年来不断上升。2019年上半年,公司当期1.11亿元的管理费用中,有6,630万元为研发费用,占比将近六成。 研发费用占公司收入的比重在2018年迅速上升,当年为3.7%,同比提高了2.5个百分点。2019年上半年,研发费用占收入的比重进一步上升至4.3%。 总的来说,研发费用的变化符合上文提到的“公司正在不断加强内部研发能力”,特别是在2018年连续收购文脉互动和北京软星两家游戏开发公司后。 2、近年外部投资和收购增加,现金流压力有所增加 2016年至今,公司每年均能实现正的经营活动现金流净额,公司自身的“造血能力”较强。 2019年上半年,得益于游戏收入的大幅增长,公司当期的经营活动现金流净额为1.71亿元,超过了去年全年的经营活动现金流净额(5,963万元)。 不过,公司在2018年和2019年上半年均出现了大额对外投资活动,分别为-4.28亿元和-2.56亿元。 近期公司通过投资活动大幅流出现金,导致其广义经营活动现金流净额(即“经营活动现金流净额”加上“投资活动现金流净额”)在2018年和2019年上半年分别为-3.69亿元和-8,425万元。 截至2019年上半年,公司的现金及现金等价物为1.74亿元,较去年同期的3.54亿元同比减少51%。 除了之前提到的收购文脉互动和北京软星外,公司在2018年还以1.02亿元收购了天使基金25%的已发行股份,从而间接持有台湾大宇20.4%的权益。 所以,公司如果还想要继续在IP手游市场利用外延式并购创造高增长,那就必须要保证自身有足够的现金储备,所谓“手里有粮、心里不慌”。 而就这一点来说,IPO也是水到渠成、顺理成章的事情。 结语 两次上市的中手游集团,在由腾讯和网易垄断的国内手游市场中,多年专注于耕耘IP手游这一细分领域,最终成长为国内IP手游之王。 但公司长期以来依赖外部IP授权和第三方游戏开发,自研能力不足。为此,公司在2018年接连收购两家游戏开发公司,迈上内部开发和自有IP之路。 虽然收购带来了业绩爆发,但单款游戏目前占据公司一半以上的收入,其业绩的可持续性值得怀疑。 此外不容忽视的还有与收购伴随而来的高商誉、现金流紧张等问题。 公司目前多款热门游戏已进入稳定期和后期,未来变现能力或将下降。从目前公布计划来看,公司今明两年的重点将放在推出新的自有IP游戏。 作为一个仙剑迷的风云君很好奇的是,从台湾大宇处拿到了《仙剑奇侠传》和《大富翁》等昔日知名IP的中手游,未来将打出怎样一副牌。
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财说|  七年营收暴增270倍,东旭光电会是下一个康得新吗?
记者 | 曹立 编辑 | 陈菲遐 1 东旭光电(000413.SZ)还是没能熬过这个冬天。 11月19日,市值275亿元的东旭光电公告称,两个中期债券品种无法按期兑付,合计应付本息20.1亿元。当天上午,东旭光电和其兄弟公司东旭蓝天双双停牌,公告显示,这两家公司的大股东东旭集团的控制权可能发生变更,东旭集团的控股股东东旭光电投资有限公司拟向石家庄市国资委转让其持有的东旭集团51.46%的股权。 目前,事态正在进一步发酵。11月19日,深交所管理部下发问询函,对公司的“存贷双高”现象、以及财务公司的情况给予重点关注。此外,东旭蓝天证券部火速撇清关系,表示东旭光电债务和东旭蓝天无关,实际控制人即使变更也不影响经营。 2018年,东旭光电的营收达到282亿元。截至2019年三季报,公司总资产达到724亿元,净资产为342亿元。其中,账面现金高达183亿元,现金流动比以及速动比看似均在合理范围内,却还不上20亿元债务的情况。这种情况像极了2018年爆雷的“大白马”康得新。 不少市场人士都会不寒而栗:今年的东旭光电,会重蹈覆辙,成为下一个康得新吗? 7年270倍的疯狂跨界之路 东旭光电的扩张始于2011年,在接下来的7年里,公司的规模高速扩张,把业务伸向多个不相关的行业,营收暴增270倍。 把时间拨回2011年,这一年,东旭集团从石家庄国资委手中获得了上市公司宝石A的控制权,也就是后来的东旭光电。在接下来的7年里,东旭光电营收增长了270倍。 东旭集团和宝石A其实是老相识,早在1997年,东旭集团就开始为宝石A提供显像管显示器的生产装备。不过,东旭集团的创始人李兆廷较早意识到了液晶显示是当时的发展方向,在2004年就全面转向液晶显示产业,到2011年,东旭集团已经成为国内最大的液晶玻璃基板厂商。 东旭集团在2011年入主宝石A后,将后者定位为其旗下光电显示产业板块的唯一发展平台,效果立竿见影。在次年也就是2012年,宝石A的营收就暴增6.5倍,从2011年的1.04亿元增长至2012年的7.79亿元。随后,宝石A开启了疯狂扩张之路,证券简称也改为了东旭光电。 在东旭光电的扩张之路上,定向增发无疑起到了关键作用,从2013年至今,公司先后做了4次定增,累计募集资金达到237亿元。 数据来源:公司公告,界面新闻研究部伴随着一次次定增,公司涉及的产业也越来越多。 2012年时,东旭光电的主要营收来自玻璃基板设备业务; 2014年,随着募投玻璃基板产线进入量产阶段,玻璃基板成为公司重要增长点; 2014年,东旭光电通过收购江苏省吉星新材料有限公司50.5%的股权进入了蓝宝石晶体材料行业; 2015年,东旭光电募投30亿元,引进日本DNP公司第五代彩色滤光片生产线和技术,进军TFT-LCD用彩色滤光片行业; 2015年,东旭光电与北京理工大学合资成立了北京旭碳新材料科技有限公司,把目光投向了石墨烯领域; 2016年,东旭光电收购了上海碳源汇谷新材料科技有限公司50.5%的股权,进一步加码石墨烯; 2016年,东旭光电出资5亿元,与世界500强企业日本住友化学株式会社、韩国东友精细化学株式会社、拓米国际有限公司合资成立旭友电子材料科技(无锡)有限公司,进入偏光片领域; 2017年,东旭光电完成了对旭虹光电的收购,进入曲面盖板玻璃领域; 2017年,东旭光电又开拓新战场,以30亿元收购申龙客车,进入新能源汽车领域,还以1亿元认购亿华通非公开定增,涉足氢能。 到2018年,公司的营收结构已经让人眼花缭乱。最早的主营业务玻璃基板设备和技术服务的占比已经下降到近30%,而其他的业务板块包括材料、通讯、汽车、石墨烯等,涉及多个行业。 数据来源:Wind,界面新闻研究部从显示到材料到汽车,东旭光电的产业扩张走出了一条诡异的弧线,超出了常人的认知。 经营恶化早已出现 东旭光电的财务恶化并非没有先兆。回到财务报表,从2011年到2018年,东旭光电的营收每年都有大幅度增长,但这一现象在2019年戛然而止,2019年前三季度,公司营收下滑27.2%。 数据来源:Wind,界面新闻研究部从经营性现金流来看,公司的问题其实在2016年就已经出现。在营收增长的情况下,经营性现金流反而从2015年的17.8亿元下降到2016年的13.9亿元。 但公司真正出现经营困难,是在2018年,当年公司经营性现金流骤降至3.88亿元,同年公司的财务费用为7.23亿元,现金流的缺口出现了。 推倒多米诺骨牌的,或许是2018年的定增新规。此前分析道,东旭光电的扩张离不开定增。但是当证监会严格监管之后,公司股权融资的途径已被掐断,剩下的债权融资也要看银行的脸色。公司的筹资活动现金流大量流出,2017年还净流入41.66亿元,2018年变为净流出39.47亿元。 数据来源:Wind,界面新闻研究部东旭光电经营性现金流恶化的具体表现是应收账款周转率下降,公司的应收账款周转率在2017年和2018年连续出现大幅下滑,2018年公司应收账款周转率为2.5次,被玻璃基板同行彩虹股份(600707.SH)超越。 数据来源:Wind,界面新闻研究部根据公司2019年半年报,在公司当期119.5亿的应收账款中有三处数字值得关注:一是国补地补应收账款高达26亿元;二是关联方应收账款合计为12.7亿元;三是信用期外应收账款为15亿元。 公司应收账款较高可能是由以下几方面导致:一是收购申龙客车,新能源汽车补贴到位周期较长;二是可能存在关联方拖欠应收账款的情况;三是下游面板行业处于下行周期,也对公司应收账款回收造成困难。 东旭财务公司扮演什么角色? 和很多大型企业类似,东旭集团旗下也设有东旭集团财务有限公司(下称东旭财务公司),用于集团集中管理调配和财务管理服务。2016年11月,东旭集团与东旭光电分别出资6亿元和4亿元共同设立东旭财务公司,2017年,东旭财务公司增资至注册资本50亿元,其中,东旭光电出资20亿元,占比40%。 在东旭光电疑似资金链断裂的事件中,东旭财务公司扮演的角色十分微妙。 从货币资金看,公司账上183亿元现金,扣除42亿受限货币资金(假设三季报和半年报受限资金相同),可动用的货币资金为141亿元。但是导致20亿元债务违约的事件发生,界面新闻研究部认为,有三种可能: 第一种可能是货币资金余额造假;第二种可能是货币资金被关联方挪用;第三种可能则是担保出了问题。 来看第一种可能。2018年东旭光电四个季度货币资金均值为230亿元,利息收入为5亿元,对应存款利率为2.2%,存款利率偏低,但仍在合理范围内。因此,货币资金余额全数造假的可能性相对较小。 第二种可能被关联方挪用,情况则要复杂得多。作为东旭光电的关联方,东旭财务公司扮演的角色则较为可疑。 公告显示,截至2019年6月30日,东旭光电在东旭财务公司存款87.78亿元,贷款0元;东旭蓝天在东旭财务公司存款余额27.19亿元,贷款余额2.2亿元。 根据我国《企业集团财务公司管理办法》规定,集团财务公司作为银监会批准的非银行金融机构,在企业集团内部进行资金的集中管理调配和财务管理服务,并可从事集团内企业的存贷款业务。 东旭光电将货币资金存入东旭财务公司,这一操作本身是合规的。根据此前媒体报道,东旭光电内部人士称,东旭光电存于集团的183亿元,是项目募集资金,只能专款专用。但是不知道的是,当东旭财务公司将资金借贷给东旭集团体内其他公司,产生坏账无法收回时,东旭光电这部分钱能不能拿出来,就很难说了。因此,资金是否被关联方挪作他用,目前还不能有结论。 第三种担保方面,根据东旭光电2019年半年报披露,公司对外担保额度为15亿元,担保对象为汽车销售按揭客户,实际担保金额为2.19亿元。公司曾在去年披露,子公司申龙客车在销售中与金融机构合作,为客户购车提供融资租赁贷款服务,申龙客车所承担的担保义务主要包括两部分内容,即客户向金融机构缴存租赁风险缓释金,公司承担补足义务;客户出现严重违约情形时,公司需履行权益购买义务,支付权益购买价款。这可能存在一定风险。 但是总的来看,最大的风险点,还是来自于第二种关联方挪用。 东旭光电和康得新有何异同? 东旭光电会成为下一个康得新吗?这是大部分投资者都会发出的疑问。从多个角度比较,东旭光电和康得新,相似之处颇多。 第一,这两家公司都对市场中的新概念有强烈的“好奇心”,还都对碳元素情有独钟。康得新的碳纤维和东旭光电的石墨烯都是处于行业早期,投入大产出小,需要有其他业务带来的强劲现金流来支持烧钱。 第二,他们背后都有一个庞大的关联方架构。其大股东不仅给上市公司带来大量关联交易,还时时刻刻对上市公司的货币资金“虎视眈眈”。康得新与东旭光电大股东的质押率均不低。 第三,他们都有大存大贷的问题。根据公司2019年三季报,东旭光电货币资金为183亿元,有息负债为216亿元;康得新货币资金为141亿元,有息负债为105亿元。 但客观的说,东旭光电和康得新还是有不同之处。 第一是业务的技术含量有所差异。以国家层面的奖项来看,东旭集团以“光电显示用高均匀超净面玻璃基板关键技术与设备开发及产业化的科研成果”获得2018年度国家科学技术进步一等奖,虽然康得新也获得不少奖项,但大多是行业大会奖项,缺乏国家级奖项的背书。 第二,从真实货币资金占总货币资金比例看,东旭光电可能高于康得新。2018年东旭光电存款利率为2.2%,而依据同样的计算方法,康得新2018年存款利率仅为1.3%,相差较大。 第三,从造假难度来看,东旭光电高于康得新。2018年康得新一半的营收来自海外,这给审计带来较大难度,而东旭光电海外营收占比仅为8.35%。 第四,从国资接盘意愿的角度看,东旭光电的结果可能好于康得新。东旭集团愿意转让51.46%的股权给石家庄国资委,石家庄国资委接盘后可以获得东旭光电、东旭蓝天、嘉麟杰三家上市公司的实际控制权。康得新尽管前期也有地方政府资金试图纾困,但纾困并不能获得上市公司控制权,且康得集团旗下只有一家A股上市公司。 综上所述,东旭光电确实很像康得新,但结局可能会好于康得新。
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560亿债务压顶:“均瑶系”股权腾挪遭质疑,吉祥航空收问询函
文|野马财经  资本市场部 近年来,A股各方豪强此消彼长,吉祥航空(603885.SH)控股股东上海均瑶集团有限公司(以下简称“均瑶集团”)旗下控制着三家上市公司,成为又一家不断崛起的资本系族。 均瑶集团创始人王均瑶于2004年英年早逝,此后“均瑶系”在他两个弟弟的带领下狂飙突进,接连取得吉祥航空(603885.SH)、爱建集团(600643.SH)、大东方(600327.SH)3家A股上市平台。 然而,与资本版图同步扩张的还有债务,截至2019年第三季度末,均瑶集团负债总额已经攀升至561亿元,总资产负债率达66%。 近日,吉祥航空斥资10亿元收购东方航空(600115.SH)股东股权,也因为对财务的影响,交易是否合理等问题,遭到了上交所的问询...... 蹊跷的10亿收购案 11月16日,吉祥航空公告称,公司因重大资产购买暨关联交易而收到上交所问询,重点关注本次交易对吉祥航空财务稳定性的影响。 根据吉祥航空11月9日公告的《关于公司重大资产购买方案的议案》显示,公司将以支付10亿元现金的方式购买均瑶集团所持有的上海吉道航企业管理有限公司(以下简称“吉道航”)100%的股权,本次交易评估增值1.12亿元,增值率12.60%。 图片来源:公司公告 吉道航是与吉祥航空、均瑶集团共同参与东方航空非公开发行股票而设立的公司,吉道航主要经营范围是企业管理及咨询,实际上吉道航并不开展实际经营,唯一持有的资产就是东方航空3.6%股份。 算上此前东方航空定增时吉祥航空及其子公司已持有的股份,本次协议达成后,吉祥航空将通过直接和间接的方式合计持有东方航空8.17%股权。 野马财经(微信公号:ymcj8686)注意到,本次交易中除了10亿元的对价之外,吉祥航空所要承担的资金压力远不止如此。 一方面,本次协议达成后,吉祥航空还将以股东借款方式借予吉道航用于偿还其向均瑶集团的借款3.61亿元。 另一方面,此前由于认购东方航空非公开发行股票而向招商财富进行的专项融资款,产生了18亿元的一年内到期的非流动负债,吉道航资产负债率已达到70.9%。 反观吉道航,已将所持东方航空股份全部质押,截至2019年9月30日吉道航账面货币资金仅有74.9万元,前三季度净利亏损达1178.78万元。 换句话说,此笔收购完成后,将给吉祥航空资金链带来至少30亿元的短期支付、还款压力,而不仅仅是10亿元的交易款。 从吉祥航空三季报来看,公司2019年前三季度实现营收130亿元,同比增长17.01%;归母净利润12.26亿元,却同比下降13.84%。且计算上此前非公开发行募集到的 20.9亿元后,公司合并账面货币资金也仅有27.86亿元。 与此同时,截至三季度末,吉祥航空有息借贷高达93.8亿元,财务费用已产生2.12亿元。其中短期借款及一年内到期的非流动负债分别为35.74亿元和14.23亿元,长期借款58.07亿元。随着本次交易完成,公司的资产负债率将由55.77%增长至60.37%。 增加如此之大的财务压力还要大手笔收购又是为何呢?野马财经(微信公号:ymcj8686)拨打了上市公司电话,对方表示一切以公告为准。 知名经济学家宋清辉向野马财经表示:“吉祥航空大手笔去收购这3.6%的股份,或与均瑶集团目前债务压顶,需要吉祥航空为其输血有关。” 实际上,正如前文所述,无论是10亿元的交易款项,3.61亿元的借款归还,都从上市公司流向了均瑶集团。上交所问询函亦强调:“是否存在损害上市公司利益的行为?” 靠飞机起家 1966年,王均瑶出生于浙江温州苍南县,两年后他的弟弟王均金也呱呱坠地,1972年,三弟王均豪也出生了。此后,三兄弟共同打拼,王均瑶三兄弟从倒卖牙膏牙刷、推销不干胶开始起家,直至承包航线,算是“草根”崛起的代表。 然而,如今三兄弟担当大任的老大王均瑶早已于2004年撒手人寰,只留王均金、王均豪兄弟将均瑶集团越做越大。 1990年,北京亚运会隆重举行,王氏兄弟把握机遇,参与了亚运会旗帜、徽章招贴画的供应,完成了第一桶金的积累。一年后,王均瑶竟然“胆大包天”的承包了长沙-温州的航线,让王氏兄弟名声大噪,王均瑶也成为了第一个承包飞机航线和创办民营包机公司的人。 也正是在那个特殊的历史时期,包机动静闹的越大引起的争议也越大,项目差点被叫停。1992年,改革开放的号角再次吹响神州大地,王氏兄弟的包机业务才继续得以发展下去。同一年,王氏兄弟的温州天龙包机有限公司成立。 2002年,均瑶集团以民营企业的身份首次从民航“边缘”跨入了主业,成功入股东航武汉有限公司。然而,不久以后意外却发生了,大哥王均瑶因劳累过度,患肠癌,英年早逝,年仅38岁。此后,一直有着关于他的死因,有着各种各样的传言....... 在温州民营经济发展史上,王均瑶是个标杆性人物;在中国民营企业家榜上,他也曾是中国最年轻的富豪。1998年,均瑶集团成立开始探索多元化发展战略,王均瑶相继进入零售、乳制品、地产等行业,产业迅速扩张。 王均瑶去世后仅一年,均瑶集团获准开始筹建上海吉祥航空,2006年9月,实现首航;2014年,吉祥航空控股的九元航空经民航局批准在广州筹建,同年实现首航;2015年5月,吉祥航空于A股主板上市,均瑶集团的民航进击之路走上了巅峰。 如今,随着均瑶集团航空业务的布局,不断加码东航的股权,然而,吉祥航空10亿收购东方航空10.6亿股权却似乎遇到了点“麻烦”。 560亿债务压顶 在一系列资本腾挪后,“均瑶系”上市公司阵营初具雏形,金融版图也拼凑完整,成为资本市场中极具分量的玩家之一。 目前,均瑶旗下业务囊括了航空运输、金融服务、现代消费、教育服务、科技创新等众多领域,拥有吉祥航空(603885.SH)、爱建集团(600643.SH)、大东方(600327.SH)3家A股上市公司,18000多名员工,年营收超过200亿元,是一家货真价实的实业投资型巨头企业。 然而,快速扩张也为均瑶集团带来了新问题——负债随之增长。 从今年8月均瑶集团发布的2019年度第二期短期融资券募集说明书来看,均瑶集团拟发行37亿元的短期融资券,全部用于公司本部及子公司偿还债务融资,本期发行6亿元,均用于归还债务融资。 上海新世纪在此前的评级报告中也表示,均瑶集团刚性负债规模快速增长,其负债负担加重,短期刚性负债增幅尤为明显,即短期偿债压力大,负债经营程度高。 募集说明书显示,均瑶集团目前待偿还的直接债务融资达82.5亿元,其旗下的爱建集团待偿还的债余额为20亿元。 另据均瑶集团发布的2019年三季报显示,均瑶集团前三季度虽然实现营收240.40亿,归母净利润为9.38亿;但截至9月30日,负债总额高达561.83亿元,较一季度增加63亿元,增幅达到12.66%。 图片来源:公司公告 其中短期借款已达到129.88亿元,一年未到期的非流动负债为63.16亿,长期借款为167.41亿,应付债券为44.82亿,资产负债率高达66%。 除了集团层面的发债,“均瑶系”也在通过其它途径来解决融资问题。其旗下的均瑶乳业,早在今年5月就传出谋求上市的消息,彼时因为王均瑶之女王滢滢手握均瑶乳业67.50万股份、占比0.1875%,却并未出席相关股东会,也不进行表决和签字,一度引发市场对王氏家族内部纷争的一些猜测。 野马财经(微信公号:ymcj8686)同时注意到,均瑶集团已将所持有东方航空的股份全部质押,并将4.06%的吉祥航空股份、99.9%的爱建集团股份质押。均瑶集团旗下子公司江苏无锡商业大厦集团已质押所持47.08%的大东方股份。 宋清辉表示:“吉祥香港此前已将持有的东方航空2.32亿股H股进行质押。根据质押股权等表现说明,均瑶集团在入股东航后目前资金状况或较为紧张。” 从承包一条航线到如今资产近千亿,一路迅猛扩张的均瑶集团,也背负了越来越多的债务,且旗下大量优质资产股权已处于质押状态。对于这家故事颇多的沪上豪强,你有什么看法?欢迎在评论区留言。
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